Календарь первичного рынка: Дельта Кредит, ВЭБ, ПСБ, Совкомбанк

Интерес инвесторов к первичному рынку сохраняется. Размещение 10-летнего дебютного выпуска Мостотреста на 5 млрд рублей, прошедшее 19.06.2016 г., завершилось с переподпиской в 3,4 раза и финальным купоном 11,5% годовых (YTP – 11,83%) при первоначальном ориентире 12,25-12,50% (YTP 12,63-12,89%). При формировании книги заявок на новый долларовый выпуск ВЭБ-ПБО-001Р-03 (с расчетами в рублях) спрос превысил предложение в 3 раза, что позволило эмитенту увеличить объем выпуска с $300 до $600 млн. В ходе book-building купон неоднократно снижался, составив финальные 4,9% (YTM – 4,96%) против первоначального индикатива 5,5-5,75% (YTM – 5,58-5,83%).  После успешного размещения долларового выпуска ВЭБ вчера предложил рынку рублевые облигации серии ПБО-001Р-04.
О выходе в конце июля - начале августа на публичный рынок заимствований  с новыми бондами также заявили  Промсвязьбанк и Совкомбанк.

Банк Дельта Кредит, БО-26
Эмитент предложил рынку премию порядка 30 б.п. к собственным бондам. Ожидаем снижения доходности после выхода нового выпуска на вторичный рынок.

Промсвязьбанк, БО-П02
Спреды нового выпуска к суверенной кривой в размере 155-180 б.п. и к Альфа-Банк, БО-11 (дюрация – 0,9 г., YTM – 10,2%) в размере 105-130 б.п. выглядят относительно  широко.

Совкомбанк, БО-03
Индикативная доходность нового выпуска банка предполагает премию к суверенной кривой 260 – 320 б.п., что, на наш взгляд, выглядит адекватно для банка рейтинговой категории «single B».