Ежедневный обзор. 13 января 2017.

· ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,7% до $56,0/барр., а российская нефть Urals - на 1,8% до $54,4/барр. Курс доллара снизился на 0,7% до 59,33 руб., курс евро - на 0,2% до 63,01 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2270 п. Индекс РТС прибавил 1,7%, закрывшись на отметке 1175 п. Индекс ММВБ снизился на 0,3% до 2212 п.

· В МИРЕ. Экономика США в ближайшем будущем не столкнется с серьезными трудностями, а в долгосрочной перспективе ей угрожают низкая производительность и растущее неравенство, заявила председатель ФРС Дж. Йеллен в четверг.

· Глава Федрезеова отметила, что безработица сейчас достигла низкого уровня, рынок труда в целом устойчив, а рост зарплат начинает ускоряться, инфляция поднялась с очень низких значений и лишь немногим ниже нашего целевого уровня в 2 процента. Производительность - “ключевой фактор”, определяющий жизненный уровень населения в долгосрочной перспективе - остается на исторически низком уровне и экономисты не могут дать этому объяснения.

· Глава ФРБ Далласа Р. Каплан, который с этого года получает право голоса на заседаниях, сказал, что медианный прогноз FOMC, предполагающий три повышения ставки в 2017 г., довольно близок в настоящее время к его точке зрения. По его мнению, рост ВВП США в этом году, вероятно, превысит 2% без учета возможных фискальных стимулов, а рост числа рабочих мест в ближайшие годы должен быть сильным, а инфляция достичь 2% в среднесрочной перспективе.

· Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС на данный момент предполагает два повышения ставки – в июне и сентябре. Мы считаем, что в 2017 г. американский регулятор дважды повысит ставку, а доллар США продолжит укрепление против валют G-7.

· НЕФТЬ. Цена нефти сорта Brent удерживается выше $56/барр. Позитивные для рынка нефти новости вчера пришли из Абу-Даби, где проходит Глобальный энергетический саммит. Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих заявил, что королевство сократило добычу нефти сильнее, чем предполагали условия сделки ОПЕК, до менее чем 10 мб/c и рассмотрит возможность продления своих обязательств через шесть месяцев.

· Напомним, что крупнейший в мире экспортер нефти согласился урезать добычу на 0,486 мб/c до 10,058 мб/c в рамках глобального соглашения стран ОПЕК и других производителей о сокращении добычи с 1 января для устранения избытка предложения.

· Министр энергетики РФ А. Новак вчера отметил, что Россия исходит из того, что страны будут придерживаться соглашения по добыче. Баланс спроса и предложения на рынке определяется добычей, а ее мониторинг – это основная задача в сделке с ОПЕК. Основная цель встречи по мониторингу в Вене 21-22 января заключается в оценке исполнения соглашения с ОПЕК.

· В РОССИИ. Вчера в рамках Гайдаровского форума прозвучал ряд комментариев от представителей власти. Так, по словам Министра финансов А. Силуанова дефицит федерального бюджета в 2016 г. составил 3,56%, что выше заложенных изначально в бюджет 3%, но ниже осенних корректировок (3,7%). По предварительным данным доходы бюджета составили 13,45 трлн руб. против 13,66 трлн руб. в 2015 г. Расходы выросли до 16,43 трлн руб. (15,62 трлн руб. в 2015 г.). Какого-либо видения относительно курса национальной валюты глава Минфина не озвучил, в очередной раз отметив, что курс рубля плавающий и его динамика всецело зависит от спроса и предложения на рынке, вызванного экспортно-импортными операциями, оттоком капитала и т.п.

· Выступление премьер-министра Д. Медведева в большей степени было посвящено внешним факторам, влияющим на экономику России. Была отмечена политизированность внешнеэкономических отношений, а основные экономические проблемы, по мнению Д. Медведева, – дефицит инвестиций и «паралич кредитов», что несет риски стагнации для мировой экономики. Реализация потенциала экономического роста РФ за счет ДКП (т.е. снижения ключевой ставки) невозможна, по мнению премьера, так как необходимы структурные реформы.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. На фоне других валют EM российский рубль выглядит очень устойчиво и пользуется повышенным спросом в рамках операций керри трейд. Полагаем, что помимо нерезидентского спроса в российских финансовых активах, ключевым драйвером для рубля будет оставаться динамика цены на нефть. По нашим оценкам, рубль сейчас близок к расчетным модельным значениям при $56/барр. по Brent. При этом мы очень скептически относимся к идее того, что нефть достигнет $60/барр. и закрепится на этих уровнях. Соответственно, мы не ждем, что USDRUB опустится ниже 57-58 руб./долл. на горизонте 3 месяцев.