Ежедневный обзор. 17 февраля 2017.

• ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,2% до $55,7/барр., а российская нефть Urals подорожала на 0,2% до $54,0/барр. Курс доллара вырос на 0,6% до 57,60 руб., курс евро - на 1,2% до 61,44 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2347 п. Индекс РТС прибавил 0,3%, закрывшись на отметке 1176 п. Индекс ММВБ вырос на 0,5% до 2148 п.

• В МИРЕ. Вчера состоялась первая встреча главы российского МИД С. Лаврова c госсекретарем США Р. Тиллерсоном. Встреча носила закрытый характер, журналисты присутствовали только на вступительной речи представителя РФ, на вопросы журналистов после встречи также согласился отвечать только С. Лавров. Дипломаты обсуждали сирийский вопрос, борьбу с терроризмом, кризис на Украине, но тема санкций не поднималась. Поэтому ожидания снятия санкций после прихода к власти Д. Трампа пока не оправдываются. Хотя в своей последней пресс-конференции президент США в очередной раз обратил внимание на своем желании нормализовать отношения с Москвой. Мы, со своей стороны, считаем, что пока вероятность снятия санкций крайне низка и не стоит ожидать позитивных для рубля политических новостей.

• Жесткая риторика представителей ФРС США и хорошие макроэкономические данные привели к росту оценки рынком вероятности повышения ставки ФРС США. Рыночные ожидания повышения ставки постепенно смещаются в сторону трех повышений ставки в 2017 г., что совпадает с мнением самого ФРС.

• При этом реакция развивающихся рынков  остается относительно позитивной. В сравнении с прошлой пятницей рубль вырос на 1%, южноафриканский ранд на 2,5%, бразильский реал на 0,9%. Рынок находит в происходящем позитив и для развивающихся рынков, в частности, ожидая роста прибыли компаний и спроса на сырье за счет укрепления экономики США. Всемирный банк ожидает ускорения роста развивающихся экономик с 3,4% в 2016 г. до 4,2% в 2017 г. Также привлекательность активов EM поддерживается мягкой денежно-кредитной политикой в Европе и Японии.  При этом если ужесточение политики ФРС приведет к снижению спроса на риск, то рубль, как и другие валюты EM, ожидает коррекция.

• В РОССИИ. Первый заместитель председателя ЦБ К. Юдаева дала комментарии о позиции регулятора относительно укрепления курса рубля. Так ЦБ не рассматривает приток капитала от западных инвесторов, заинтересованных в реализации стратегии кэрри трейд, как основной фактор укрепления рубля. То отклонение, которое есть, остается в пределах нормы и не несет  угрозы финансовой стабильности. Факторы, которые могут повлиять на рубль в ближайшее время, по мнению К. Юдаевой: сезонность и увеличение объема продажи валюты экспортерами. Главной для ЦБ остается инфляция, поэтому для поддержания склонности населения к сбережению политика будет оставаться жесткой, а значит российские активы будут оставаться привлекательными для иностранных инвесторов.

• НАШИ ОЖИДАНИЯ. Как мы и предполагали в начале недели, курс USDRUB нашел поддержку на уровне 57 руб./$.

• Мы ранее отмечали, что безудержное укрепление рубля не поддерживалось положительной динамикой на нефтяном рынке (котировки держались около $55,5/барр.), спросом на ОФЗ и сдвигами на нерезидентной кривой. Движение в рубле было чисто локальной историей и, наиболее вероятно, является следствием продаж валюты со стороны крупной российской компании, возможно связанной с экспортом сырья. Сегодня утром рубль продолжает слабеть, двигаясь от границы в 57 руб./$.

Полагаем, что наблюдаемый «отрыв» курса от фундаментально обоснованных уровней (при такой нефти справедливый курс по нашим оценкам составляет 59,5 руб./долл. – см. график) не продлится долго.