Рынок рублевых облигаций: «на поводу» у ключевой ставки

Основные итоги  рынка рублевых облигаций за III квартал 2019 года

В третьем квартале 2019г. рынок рублевых облигаций сохранил позитивную динамику в целом, о чем свидетельствует целый ряд факторов. Продолжился рост объемов облигаций в обращении, правда при снижении объема первичных размещений ОФЗ и корпоративных облигаций (-70 и -9% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом). Более низкие темпы снижения доходности по ОФЗ, при ускорении темпов снижения в остальных секторах долгового рынка в рамках сужения спрэдов между ними и ОФЗ. При этом уровень ставок по ОФЗ вернулся к минимальным показателям прошлого года (в конце первого квартал 2018г.). Такой результат обеспечил рост спроса со стороны российских инвесторов в отличие от первой половины года, когда ситуацию на рынке определяло во многом поведение инвесторов-нерезидентов. Определяющими факторами, формирующими конъюнктуру рублевого долгового рынка в III квартале  2019 года, были: два решения Банка России о снижении ключевой ставки (суммарно на 50 б.п. в третьем квартале, 75 б.п. с начала года) и сохранение регулятором  мягкой риторики относительно дальнейшей денежно-кредитной политики.