Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

«Вероятность снижения сейчас немного выше» – консенсус-прогноз Cbonds по Ключевой ставке

15 июня 2018 | Cbonds

Сегодня, 15 июня, состоится четвертое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение о размере ключевой ставки. С 23 марта, после снижения на 25 базисных пунктов, ключевая ставка находится на уровне 7.25% годовых. Рынок не считает экономическую ситуацию в России достаточно благоприятной для каких-либо изменений. Большинство аналитиков, опрошенных Cbonds, утверждает, что регулятор предпочтет сохранить ставку на прежнем уровне. Однако позитивные настроения на рынке также присутствуют. 

«К началу июня темпы роста инфляции в годовом выражении остались на уровне 2.4%, не изменившись с момента последнего заседания регулятора в конце апреля», – комментирует начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес-Капитал» Юрия Кравченко, – Тем не менее, в последнее время отчетливо наблюдались признаки повышения инфляционного давления. Так, с момента последнего заседания ЦБ 27 апреля курс рубля потерял в стоимости почти 9% (решение в конце апреля ЦБ принимал при долларе на уровне 57-58 руб.). Инфляционные ожидания населения, согласно данным ЦБ, выросли в мае с 7.8% до 8,6%, а рост цен на бензин остается достаточно заметным. После очередного повышения ставки ФРС и сигналов в пользу еще двух подъемов ставки до конца 2018 г. нейтральный уровень ставок на внутреннем рынке может быть достигнут уже на значении в 7% годовых по ключевой ставке, что фактически предполагает лишь одно снижение ставки на 25 бп до конца года. В подобных условиях мы ожидаем, что ЦБ 15 июня сохранит ключевую ставку на уровне в 7.25% годовых.  

«ЦБ РФ может устроить «неблагоприятное» снижение ставки на 25 базисных пунктов на заседании по денежно-кредитной политике, которое пройдет 15 июня, – считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. – Инфляция не демонстрирует признаков роста из-за недавней слабости рубля, в то время как «удержание» ставки регулятором в апреле, возможно, было ответом на последний резкий скачок инфляционных ожиданий населения. Ключевым среднесрочным инфляционным риском со следующего года остается неопределенность в отношении фискальной политики. Однако, с момента последней встречи с неизменным Кабмином, риск фактически снизился, вновь повторил фискальное правило и вероятно ограничил чистые изменения в налогово-бюджетной политике. Тем временем, экономика демонстрирует новые признаки слабости, несмотря на стабильные цены на нефть, что может оправдать возобновленную поддержку политики. 

Мы изменили наше основное требование по решению ЦБ РФ от 15 июня с еще одного «удержания» на осторожное сокращение на 25 базисных пунктов. На наш взгляд, как и в случае с инфляцией, так и с экономикой, вероятность снижения сейчас немного выше, чем еще одного «удержания». Однако, пространства для дальнейшего снижения ставок становится все меньше, вследствие чего мы сохраняем среднесрочные перспективы смягчения денежно-кредитной политики в течение следующих 12 месяцев на совокупном уровне 75 базисных пунктов, включая ожидаемое изменение в июне».  

Михаил Поддубский, ведущий аналитик Промсвязьбанка, не исключает возможности как сохранения ставки, так и снижения: «Мы считаем сценарии понижения ставки на 25 б.п. и сохранения ставки без изменения на предстоящем заседании Банка России практически равновероятными. С одной стороны, рост инфляционных ожиданий и рост цен на бензин может подталкивать регулятор к сохранению ставки. С другой стороны, постепенная нормализация ситуации на рынке после апрельского роста волатильности может способствовать долгожданному достижению уровня «нейтральной» ставки». 

Ирина Лебедева, старший аналитик банка «Уралсиб», ждет сохранения ставки на этом заседании: «На конец же года мой прогноз 6.75%, т.е. 2 снижения по 25 б.п. до конца года». 

Наталия Орлова, главный аналитик Альфа-Банка
, также ожидает, что ставку оставят без изменений: «Сейчас на фоне недавнего роста цен на бензин и возможного ускорения роста цен на фоне чемпионата мира снижение ставки не выглядит необходимым. Тем не менее, до конца года ЦБ должен снизить ставку хотя бы еще один раз, чтобы вывести ее в диапазон фундаментально обоснованного значения 6-7% в номинальном выражении в соответствии с ранее анонсированными планами достичь этого уровня в 2018 году, поэтому по сути можно сказать, что регулятор ждет подходящего момента, для того чтобы обосновать такое решение». 

Владимир Тихомиров, главный экономист БКС Глобал маркетс, сообщил о своей позиции по данному вопросу и присоединился к числу аналитиков, считающих, что на сегодняшнем заседании Банк России оставит ставку без изменений. 

Михаил Крылов, директор аналитического департамента ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ»: «ЦБ вполне может оставить ставку на уровне 7.25%, потому что есть тревожные признаки того, что пара доллар/рубль при дальнейшем смягчении ДКП может выйти в положение около 70. Мы бы хотели видеть нашу экономику достаточно сильной для дальнейшего снижения ставки». 

Елена Васильева-Корзюк, начальник аналитического отдела ИК «АК БАРС Финанс»: «Мы полагаем, что Банк России воздержится от снижения ключевой ставки на заседании 15 июня, так как динамика валютного курса и цены на бензин предполагают повышение инфляции в предстоящие месяцы, а также пока нет ясности по пересмотру расходов бюджета с учетом расходов на реализацию майских указов. Ослабление рубля нашло отражение в росте цен и процесс пока на наш взгляд, не закончен. Инфляция в апреле составила 2.4% г/г. Вместе с тем с поправкой на сезонность месячный рост цен ускорился до уровня, немного превышающего инфляцию 4% в расчете на год. 

Пауза в снижении ставок может сохраниться до сентября. По итогам текущего года мы ожидаем снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 6.75-7% годовых». 

Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК РЕГИОН: «Я ожидаю, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 7.25%, ссылаясь, в том числе, на изменения в бюджетной политике в связи с необходимостью реализации указа о целях развития России до 2024 года. В то же время регулятор оставит в итоговом релизе фразу о возвращении к нейтральной денежно-кредитной политике до конца 2018 года». 

«Мы полагаем, что ЦБ РФ сохранит ключевую ставку на уровне 7.25%, – сообщает Дмитрий Долгин, старший макро-стратег Газпромбанка. – Это обеспечит «запас прочности» на случай, если апрельское ослабление рубля и рост цен на бензин транслируются в ускорение локального ИПЦ. Это также поддержит привлекательность рублевых активов в условиях ужесточения ДКП в развитых и развивающихся странах, а также нестабильности глобальных торговых и внешнеполитических отношений между ключевыми странами».

Поделиться:

Похожие новости:
×