Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Национальному оператору сети железных дорог ЗАО «Азербайджанские железные дороги» присвоен кредитный рейтинг «ВВ+», прогноз – «Стабильный»

22 июня 2012 | Standard & Poor's

• Мы оцениваем вероятность того, что ЗАО «Азербайджанские железные дороги» (АЖД), национальный оператор сети железных дорог Азербайджана со 100%-м государственным капиталом, получит своевременную и достаточную экстренную поддержку от Правительства Азербайджанской Республики, как очень высокую.
• Мы оцениваем профиль бизнес-рисков АЖД как приемлемый и профиль финансового риска как агрессивный.
• Мы присваиваем АЖД долгосрочный кредитный рейтинг «ВВ+» и оцениваем собственную кредитоспособность компании (SACP) на уровне «bb-».
• Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что капитальные расходы АЖД будут финансироваться при помощи государственных средств.

Лондон (Standard & Poor’s),21 июня 2012 г. Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s присвоила долгосрочный кредитный рейтинг «ВВ+» ЗАО «Азербайджанские железные дороги» (АЖД), национальному оператору сети железных дорог Азербайджана со 100%-м государственным капиталом. Прогноз изменения рейтингов – «Стабильный».

Рейтинг АЖД обусловлен нашей оценкой собственной кредитоспособности компании (SACP) на уровне «bb-», а также нашим мнением об очень высокой вероятности того, что Правительство Азербайджанской Республики (ВВВ-/Стабильный/А-3) окажет АЖД своевременную и достаточную экстренную поддержку в стрессовой финансовой ситуации.

В соответствии с нашими критериями присвоения рейтингов организациям, связанным с государством (ОСГ), наше заключение об очень высокой вероятности экстренной государственной поддержки основывается на следующих результатах нашей оценки АЖД:

• очень важная роль компании для Правительства Азербайджана, что отражает монопольное положение АЖД как владельца и оператора национальной сети железных дорог и подвижного состава. На наш взгляд, АЖД играет ключевую роль в реализации программы Правительства Азербайджана по развитию инфраструктуры страны, которая, насколько мы понимаем, является одним из основных приоритетов правительства;
• очень сильная связь с Правительством Азербайджана, учитывая, что АЖД является 100%-ной государственной компанией, а также тот факт, что правительство назначает руководителей АЖД и, насколько мы понимаем, компания не будет приватизирована в среднесрочной перспективе.

Характеристики собственной кредитоспособности АЖД (SACP, «bb-») отражают нашу оценку профиля бизнес-рисков АЖД как приемлемого и профиля финансового риска как агрессивного. Положительное влияние на приемлемый профиль бизнес-рисков компании оказывают статус АЖД как монопольного оператора национальной сети железных дорог и хорошие показатели рентабельности, демонстрируемые компанией в течение длительного времени. Эти положительные факторы нейтрализуются высокой степенью износа инфраструктуры и подвижного состава, которые нуждаются в модернизации, а также конкуренцией со стороны автомобильного и трубопроводного транспорта в сегменте перевозки грузов. По нашему мнению, компания (как и экономика Азербайджана) подвержена высокому риску, связанному с изменением мирового спроса на нефть.

Агрессивный профиль финансового риска отражает низкий уровень финансового рычага АЖД. Этот фактор нейтрализуют значительная отрицательная величина свободного денежного потока, обусловленная высокими капитальными расходами, и тот факт, что правительство не предоставляло компании существенные средства для финансирования капитальных расходов, поскольку ранее этого не требовалось. Агрессивный профиль финансового риска также отражает недостаточно высокий уровень развития банковской системы Азербайджана.

Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что АЖД будет финансировать капитальные расходы за счет государственных средств, а также вероятность того, что АЖД может увеличить выручку и прибыль благодаря способности компании повышать тарифы и увеличивать объем грузовых перевозок. В соответствии с нашим базовым сценарием компания может поддерживать скорректированное отношение «долг / EBITDA» ниже 2х в среднесрочной перспективе, что мы считаем соответствующим текущему уровню рейтинга. Прогноз «Стабильный» также отражает прогноз по суверенным рейтингам Азербайджанской Республики.

Рейтинги могут быть понижены, если скорректированное отношение «долг / EBITDA» превысит 2х вследствие изменения политики, в результате чего АЖД будет финансировать масштабную программу капитальных расходов за счет внешних источников, а не средств правительства. Негативное рейтинговое действие возможно в том случае, если текущая поддержка ликвидности от Правительства Азербайджана будет предоставлена не так своевременно, как мы в настоящее время ожидаем, или в случае негативного рейтингового действия в отношении Азербайджанской Республики.

Позитивное рейтинговое действие возможно только в случае аналогичного действия в отношении рейтингов Азербайджанской Республики. Для повышения кредитного рейтинга АЖД потребуется улучшение SACP компании до уровня «bb+».


Организация: Азербайджанские железные дороги

Полное название организацииЗАО Азербайджанские железные дороги
Страна рискаАзербайджан
Страна регистрацииАзербайджан
ОтрасльТранспорт

Поделиться:

Похожие новости:
×