Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Fitch оставило рейтинги ТНК-BP «BBB-» в списке Rating Watch «Негативный»

22 ноября 2012 | Fitch Ratings

Fitch Ratings оставило следующие рейтинги TNK-BP International Ltd (далее – «ТНК-BP») в списке Rating Watch «Негативный»: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте «BBB-» и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «F3». Также Fitch оставило в списке Rating Watch «Негативный» приоритетный необеспеченный рейтинг «BBB-» и краткосрочный рейтинг «F3» TNK-BP Finance. Агентство проводит рассмотрение этих рейтингов в рамках ежегодного процесса пересмотра рейтингов.

Fitch поместило рейтинги ТНК-BP в список Rating Watch «Негативный» в октябре 2012 г. после объявления о вероятном приобретении 100-процентной доли в ТНК-BP компанией ОАО НК Роснефть («BBB»/Rating Watch «Негативный»).

Данное рейтинговое действие указывает, что, хотя Fitch в настоящее время не ожидает понижения рейтинга ТНК-BP, остается много моментов неопределенности относительно структуры, финансирования и проведения сделки, а также финансового профиля расширенной группы и прав держателей облигаций ТНК-BP в ее рамках. Агентство полагает, что в краткосрочной перспективе негативный риск перевешивает положительные факторы, хотя при этом Fitch признает, что в долгосрочной перспективе данная сделка может улучшить кредитоспособность ТНК-BP.

Агентство ожидает исключить рейтинги из списка Rating Watch «Негативный» после того, как станут более ясными детали сделки – вероятно, в ближайшие пять месяцев.

ТНК-BP – третья по величине нефтегазовая компания в России с объемом добычи 1,813 млн. барр. нефтяного эквивалента в сутки за 9 мес. 2012 г., без учета долей в ОАО НГК Славнефть и СП в Венесуэле, что представляет собой годовой рост на 2,4% за счет увеличения добычи на новых месторождениях Уватское и Верхнечонское. За 9 мес. 2012 г. удельный вес новых месторождений в общем объеме добычи составил 18%. Продемонстрированная способность компании реализовывать ключевые проекты согласно графику и растущая с течением времени доля добычи на новых месторождениях представляют собой благоприятные факторы для ее бизнеса.

В рамках своей долгосрочной стратегии по увеличению доли газа до более 20% от объемов добычи и EBITDA, TНK-BP разрабатывает газовые активы в России, в частности Роспан, которые находятся на начальной стадии разработки. Fitch не ожидает существенного увеличения доли газа в общем объеме производства углеводородов у компании до 2015 г. В дополнение к переработке газа TНK-BP активно работает над утилизацией попутного газа на электростанциях, как кэптивных, так и коммерческих, в регионах своей деятельности. В среднесрочной-долгосрочной перспективе TНK-BP также должна получить преимущества от плана правительства по либерализации цены на природный газ, продаваемый на российском внутреннем рынке, к 2014 г. Fitch ожидает, что внутренние цены на газ в России будут увеличиваться на 15% в год в 2012-2014 гг.

Агентство также полагает, что EBITDA TНK-BP останется в диапазоне 10-13 млрд. долл. в 2012-2016 гг., исходя из обновленных допущений агентства по цене на нефть (105 долл. за барр. в 2012 г., 90 долл. за барр. в 2013 г., 82,5 долл. за барр. в 2014 г., а затем 70 долл. за барр.), в сравнении с EBITDA в 13,3 млрд. долл. за 12 месяцев по конец 3 кв. 2012 г. Это сопоставимо с компаниями с аналогичными уровнями рейтингов, ведущими деятельность в российской нефтегазовой отрасли. Fitch полагает, что EBITDA на б.н.э. постепенно снизится до немногим более 15 долл. с 22 долл. в течение того же периода согласно консервативным допущениям Fitch по цене на нефть.

По оценкам Fitch, TНK-BP будет поддерживать ключевые показатели кредитоспособности для середины цикла, такие как скорректированный чистый левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) менее 1,5x и обеспеченность процентных платежей по FFO выше 10x, что соответствует текущим уровням рейтингов.

В 2011 г. TНK-BP согласно отчетности имела рекордный операционный денежный поток в размере 10,5 млрд. долл., однако ввиду высоких дивидендов в 7,9 млрд. долл. свободный денежный поток был отрицательным. Fitch ожидает, что свободный денежный поток будет положительным в 2012 г. за счет сильных операционных показателей и операционного денежного потока, но признает, что высокий уровень дивидендных выплат может обусловить сохранение отрицательного свободного денежного потока. Кроме того, TНK-BP необходимо погасить 1,3 млрд. долл. банковского и облигационного долга в 2013 г., и компания имела денежные средства и эквиваленты в размере 3,5 млрд. долл. на конец 3 кв. 2012 г. Ликвидность также поддерживается неиспользованными безотзывными кредитными линиями в размере 440 млн. долл. на конец 3 кв. 2012 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ОКАЗАТЬ ВЛИЯНИЕ НА РЕЙТИНГИ

Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут вместе или в отдельности привести к позитивному рейтинговому действию, включают:

- Рейтинги могут быть исключены из списка Rating Watch «Негативный», если планы по структуре, финансированию и проведению сделки, а также финансовый профиль расширенной группы и права держателей облигаций ТНК-BP в ее рамках не приведут к существенному ослаблению позиции держателей облигаций ТНК-BP в сравнении с текущим профилем кредитоспособности. В частности, Fitch будет учитывать рейтинг расширенной группы, отношения между материнской и дочерними компаниями и структурные характеристики.

Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут вместе или в отдельности привести к негативному рейтинговому действию, включают:

- Рейтинги могут быть понижены, если планы по структуре, финансированию и проведению сделки, а также финансовый профиль расширенной группы и права держателей облигаций ТНК-BP в ее рамках приведут к существенному ослаблению позиции держателей облигаций ТНК-BP в сравнении с текущим профилем кредитоспособности. В частности, Fitch будет учитывать рейтинг расширенной группы, отношения между материнской и дочерними компаниями и структурные характеристики.


Организация: РН Холдинг

Полное название организацииОткрытое акционерное общество "РН Холдинг"
Страна рискаРоссия
Страна регистрацииРоссия
ОтрасльНефтегазовая отрасль

Поделиться:

Похожие новости:
×