Standard & Poor’s: Планируемому выпуску еврооблигаций российского оператора системы нефтепроводов ОАО АК «Транснефть», которые будут размещены TransCapitalInvest Ltd., присвоен рейтинг «ВВВ+»

Сегодня Standard & Poor’s присвоило долгосрочный кредитный рейтинг «ВВВ+» планируемому выпуску приоритетных необеспеченных еврооблигаций, которые будут размещены специальным юридическим лицом TransCapitalInvest Ltd. с единственной целью финансирования займа контролируемому государством российскому оператору системы нефтепроводов ОАО АК «Транснефть» (ВВВ+/Стабильный/—). Объем и процентная ставка выпуска будут определены во время его размещения. «Транснефть» будет использовать поступления от выпуска для финансирования многомиллиардного проекта — строительства нефтепровода «Восточная Сибирь — Тихий океан». «Рейтинг планируемого выпуска еврооблигаций отражает кредитный рейтинг компании, поскольку облигации обеспечены платежами «Транснефти» (по основному долгу и процентам) и их держатели получат доступ к активам компании посредством трасти; таким образом, держатели еврооблигаций сталкиваются исключительно с рисками «Транснефти», — отметила кредитный аналитик Standard & Poor’s Елена Ананькина. Эта схема была широко использована различными российскими корпоративными эмитентами, в том числе самой «Транснефтью», разместивший первый выпуск облигаций объемом 1,3 млрд долл. в феврале 2007 г. Уровень рейтингов «Транснефти» отражает ее уникальную позицию на рынке как монополиста, обеспечивающего транспортировку нефти в условиях России, экономика которой в значительной степени зависит от нефтяной отрасли, продолжающуюся поддержку государства, в том числе при помощи благоприятного тарифного регулирования, а также хорошие финансовые характеристики. На 31 декабря 2006 г. долг компании составил 70,9 млрд руб. (2,6 млрд долл.; или 92,6 млрд руб. с корректировками Standard & Poor’s), а EBITDA — 105,3 млрд руб. (2006). Ключевыми факторами, ограничивающими кредитоспособность «Транснефти», являются риски, связанные с реализацией амбициозных капитальных проектов компании. Так, первый этап проекта по строительству трубопровода «Восточная Сибирь — Тихий океан» протяженностью 2757 км, пропускной способностью 30 млн т в год оценивается компанией в 11 млрд долл. «Этот проект будет финансироваться за счет долга, значительно увеличивая долговую нагрузку компании. Кроме того, с проектом связаны различные риски (строительные, операционные и др.)», — пояснила г-жа Ананькина. Текущий рейтинг «Транснефти» на две ступени превышает ее рейтинг, основанный на собственной кредитоспособности, — ввиду потенциальной поддержки государства в экстренной ситуации.