Размещение ОВГЗ: спрос может не найти предложения

9 февраля 2010
Во вторник 9 февраля на очередном аукционе по размещению ОВГЗ будут предложены бумаги с погашением 14 июля 2010 г., 13 октября 2010 г., 23 ноября 2011 г. и 12 сентября 2012 г., а также специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.

Мнение Astrum: Мы ожидаем, что аукцион пройдет на фоне высокого спроса со стороны инвесторов. В то же время, большие объемы привлечения средств на прошлом аукционе позволяют правительству вернуться к политике снижения доходности по всей кривой. В 2010 году Министерство финансов привлекло более 2,1 млрд. грн., что на 23% превышает февральскую потребность в рефинансировании (1,7 млрд. грн.). В результате, мы ожидаем снижения доходности на сегодняшнем аукционе, платой за которое станут умеренные объемы размещения. Основной спрос сохранится на уровне максимальных доходностей, зафиксированных на прошлом аукционе, и для снижения требований по доходности инвесторам понадобится несколько аукционов с более низкими доходностями. Мы ожидаем снижения доходности как первичного так и вторичного рынка на протяжении всего 2010 года, что делает длинные бумаги наиболее интересными с точки зрения получения максимального торгового дохода. Среди предлагаемых на сегодняшнем аукционе мы считаем наиболее интересными трехлетние ОВГЗ и рекомендуем подавать заявки с доходностью 25%-25,5%.

Сергей Фурса
Astrum Investment Management

Другие новости компании