Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов
Смотрите новости Cbonds на YouTube

UFS: справедливая доходность займа Евраза должна была составлять около 7,25%

18 апреля 2012 UFS: Ежедневный комментарий
Российские еврооблигации 

Активные покупки на рынках рисковых активов вчера возобновились. Поводом для этого стало некоторое снижение страхов на рынке вокруг долговых проблем Испании. Выпуск Россия-30 прибавил вчера 0,35% и завершил день вблизи отметки 119,8% от номинала. Наиболее сильный рост показали выпуски Россия-42 и Россия-22, которые прибавили 0,8% и 0,7% соответственно. 

В «зеленой» зоне завершили день и большинство выпусков корпоративного сектора. Лидерами роста стали еврооблигации Евраза с погашением в 2018 году. Оба выпуска прибавили около 1,0%, несмотря на то, что вчера стали известны предварительные ориентиры размещения нового выпуска компании. В нефтегазовом секторе наибольшим спросом пользовались бумаги Газпрома с отдаленными сроками погашения: Газпром-19 вырос на 0,8%, Газпром-34 и Гапром-37 прибавили около 0,7%. Лучше рынка выглядели и «длинные» бумаги ВЭБа и ВТБ, в частности, ВЭБ-25 прибавил 0,5%, ВТБ-15 и ВТБ-35 выросли на 0,35%. Лучше чем рынок в среднем завершили и другие бумаги металлургических компаний – Севертслаь-16 и Метллоинвест-16 выросли на 0,25%, порядка 0,3% прибавил евробонд ТМК-18. 

Рост в остальных бумагах был умеренным и не превышал 0,2%. 

Вчера Евраз успешно разместил еврооблигации объемом $600 млн. сроком на 5 лет. Ставка купона установлена на уровне 7,4% годовых. Как мы писали в нашем специальном комментарии к размещению еврооблигаций Евраза, справедливая доходность займа должна была составлять около 7,25%. Первоначальный ориентир по доходности был установлен на уровне 7,75%, что давало существенную премию как к собственной кривой доходности, так и еврооблигациям Северстали. Впоследствии, ставка купона была понижена до 7,4% годовых, делая участие в размещении по-прежнему интересным. После выхода на вторичный рынок, выпуск уже торгуется на уровне 100,7% от номинала, что соответствует доходности в 7,23% годовых. Несмотря на то, что премия, предложенная рынку, уже отыграна, рост в выпуске может продолжиться в случае сохранения позитивной конъюнктуры. 

Сегодня также стало известно, что Промсвязьбанк планирует выпустить евробонд в долларах сроком на 5 лет. Предполагаемый объем размещения составляет до $300 млн., а уровень доходности – 8,625% годовых. Мы полагаем, что на этом уровне, участие в выпуске неинтересно. Так, выпуск Промсвязьбанк-14 сейчас торгуется с премией к кривой доходности Альфа-банка на уровне 165 б.п. Учитывая озвученные ориентиры по новому выпуску, премия к кривой Альфа-банка составляет 155 б.п. По нашему мнению, бак размещается с небольшим дисконтом относительно своего справедливого уровня доходности. Учитывая негативный новостной фон, который сложился вокруг Промсвязьбанка в последние дни, озвученные ориентиры не кажутся нам интересными для участия. 

Европа 

Как мы уже отметили, временное снижение напряженности на европейском долговом рынке способствовало покупкам большинства рисковых активов. Напомним, что вчера Испания размещала 12- и 18-месячные облигации. Доходность по обоим выпускам ожидаемо выросла относительно предыдущего аукциона. В частности, доходность по 12- месячным бумагам увеличилась на 121 б.п. до 2,62% годовых, доходность по 18-месячным облигациям Динамика суверенных 5-летних CDS: Текущее значение Изменение за день,% Изменение за день, б.п. Россия 195,68 -3,64% -7,39 Украина 810,00 -1,27% -10,44 Бразилия 128,58 -2,84% -3,76 Мексика 125,17 -3,07% -3,96 Турция 234,67 -2,56% -6,16 Германия 77,84 1,12% 0,86 Франция 190,67 0,11% 0,22 Италия 432,34 -2,19% -9,67 Ирландия 581,01 -0,76% -4,46 Испания 489,84 -4,27% -21,84 Португалия 1100,60 -1,03% -11,47 Китай 114,67 -1,99% -2,33 -0,8% -0,6% -0,4% -0,2% 0,0% 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 1,0% 1,2% Лидеры роста (российсикие еврооблигации) % 114 115 116 117 118 119 120 121 Динамика цены еврооблигаций Россия-30 (% от номинала) www.ufs-federation.com 4 взлетела на 134 б.п. Однако, инвесторов воодушевил довольно сильный спрос, который прежде всего показали испанские банки. Так, коэффициенты Bit-to- Cover показали существенный рост по обоим выпускам относительно прошлого аукциона. 

Это привело к небольшому укреплению евро и сильному падению доходностей на вторичном рынке. Так, доходность по испанским 10-леткам рухнула почти на 20 б.п. до 5,8% годовых. Снизилась доходность и по итальянским бумагам. Впрочем, на этой неделе Испании предстоит пройти куда более важные аукционы. Напомним, что в четверг Мадрид будет размещать 2-летние и 10-летние бумаги. В случае, если спрос на них окажется столь же сильным, как и на аукционе во вторник, на долговых рынках Европы вновь может наступить штиль, на некоторое время.
  • Статус
    Досрочно погашена
  • Страна риска
    Россия
  • Погашение (оферта)
    *** (***)
  • Объем
    176 533 000 USD
  • М/S&P/F
    — / — / —