Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Кредитные рейтинги Eurasian Natural Resources Corp. подтверждены на уровне «ВВ-/В» ввиду проведения более консервативной финансовой политики; прогноз — «Негативный»

1 марта 2013 Standard & Poor's
Мы ожидаем, что Eurasian Natural Resources Corporation PLC (ENRC)
сократит объем капиталовложений в 2013-2014 гг. и будет придерживаться
более консервативной финансовой политики.
Как следствие, мы ожидаем, что в 2013 г. уровень финансового рычага и
долговая нагрузка ENRC в абсолютном выражении стабилизируются, а
руководство компании сможет обеспечить продажу активов и принять другие
меры.
Мы подтверждаем кредитные рейтинги ENRC на уровне «ВВ-/В».
Прогноз «Негативный» отражает возможность понижения рейтингов в 2013 г.,
если компании не удастся улучшить показатели ликвидности в ближайшие
месяцы, предотвратить рост долга и обеспечить дальнейшее улучшение слабой
в настоящее время практики корпоративного управления.
ПАРИЖ (Standard & Poor's), 28 февраля 2013 г. Служба кредитных рейтингов
Standard & Poor's подтвердила долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги
«ВВ-/В» казахстанской горнодобывающей группы Eurasian Natural Resources
Corporation PLC (ENRC). Прогноз по рейтингам по-прежнему «Негативный».

Подтверждение рейтингов отражает наши ожидания того, что руководство компании
продемонстрирует умеренную склонность к капиталовложениям в 2013-2014 гг.,
предотвратит рост долговой нагрузки посредством продажи активов и принятия
других мер и обеспечит улучшение показателей ликвидности и практики
корпоративного управления. Вместе с тем отклонение от этих допущений в
ближайшее время приведет к понижению рейтингов.

Подтверждение рейтингов учитывает существенное сокращение программы
капитальных расходов ENRC в 2013 г. Мы предполагаем, что скорректированный
долг стабилизируется в 2013 г. на уровне примерно 5,8 млрд долл.; для этого,
вероятнее всего, потребуется продажа части непрофильных активов или другие
меры, которые руководство будет принимать для того, чтобы компенсировать
негативное влияние, связанное с потенциальной отрицательной величиной
свободного денежного потока от операционной деятельности. Подтверждение
рейтингов также учитывает наши ожидания того, что в ближайшем будущем
улучшатся показатели ликвидности, которые мы оцениваем как «менее чем
достаточные» в соответствии с нашими критериями. В частности, мы ожидаем, что
в ближайшее время будет пересмотрено пороговое значение ковенанта в рамках
долгосрочой кредитной линии Сбербанка России объемом 2 млрд долл. и увеличен
объем подтвержденных кредитных линий, а также произойдет дальнейшее улучшение
графика погашения долга в 2013 г. Способность руководства и совета директоров
ENRC реализовать планы по повышению общих стандартов корпоративного управления
компании и укреплению состава руководства ENRC будет дополнительным важным
фактором для подтверждения рейтинга.

В соответствии с нашим уточненным прогнозом мы полагаем, что скорректированный
долг ENRC стабилизируется на уровне примерно 5,8 млрд долл. в 2013 г., а
отношение «FFO / долг» составит около 20-25% (прогноз в 2012 г. — около 20%).
Мы предполагаем, что компания не будет приобретать новые активы, а ее
капитальные расходы составят всего 1,7-1,8 млрд долл. в 2013 г. Мы
прогнозируем нейтральное значение дискреционного денежного потока, поскольку
полагаем, что возможная отрицательная величина свободного денежного потока от
операционной деятельности должна компенсироваться продажей непрофильных
активов и другими мерами руководства. По нашим прогнозам, EBITDA составит
около 2 млрд долл. в 2013 г. и 2,3 млрд долл. в 2014 г. и будет обусловлена
преимущественно профильной деятельностью ENRC в Казахстане. Наши допущения
относительно 2013 г. определяются высокими ценами на феррохром (0,93 долл. /
фунт) и снижением цен на железную руду в среднем до 120 долл. / т. Доля медных
и кобальтовых активов в Конго в ближайшие два года будет незначительной, но мы
прогнозируем ее существенное увеличение после 2014 г. при условии успешного
управления страновыми и проектными рисками, связанными с этими активами.

Наша оценка практики руководства и корпоративного управления как «слабых» в
соответствии с нашими критериями учитывает недавние проблемы в сфере
корпоративного управления. Вместе с тем мы позитивно оцениваем меры, принятые
в 2012 г., в частности, назначение нового председателя совета директоров и
нового старшего независимого директора, а также готовность повысить общие
стандарты корпоративного управления и планы по укреплению состава руководства.

Рейтинг по-прежнему отражает нашу оценку профиля бизнес-рисков ENRC как
«приемлемого». Негативное влияние на него оказывают волатильность, присущая
ценам на сырьевые товары и валютным курсам, капиталоемкость бизнеса компании и
проектные риски, связанные с масштабной инвестиционной программой ENRC.

Рейтинг ENRC отражает оценку характеристик собственной кредитоспособности
компании. Несмотря на то, что компания на 11,6% принадлежит государству, мы
оцениваем вероятность предоставления компании своевременной и достаточной
поддержки со стороны правительства Республики Казахстан (BBB+/Стабильный/A-2)
в случае финансовых затруднений как «низкую».

Прогноз «Негативный» по-прежнему отражает возможность понижения рейтингов в
2013 г., если компании не удастся улучшить показатели ликвидности в ближайшие
месяцы, в том числе увеличить пороговое значение по ковенанту, как мы в
настоящее время предполагаем. Рейтинги могут быть понижены в ближайшие 6-12
месяцев в случае существенного увеличения долга вследствие более высокого, чем
ожидается, отрицательного значения свободного денежного потока и если компания
не будет продавать активы или принимать другие меры, при этом отношение «FFO /
долг» останется ниже 20%.

Мы можем пересмотреть прогноз на «Стабильный», если ENRC продемонстрирует
устойчивое отношение «FFO / долг» на уровне 20-25%, улучшение показателей
ликвидности и позитивные изменения в практике руководства и корпоративного
управления компании.
Организация — Eurasian Natural Resources
  • Полное название
    Eurasian Natural Resources Corp.
  • Страна регистрации
    Великобритания
  • Отрасль
    Черная металлургия

Другие новости компании