Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Интерес к сегодняшним аукционам ОФЗ может быть ограничен ослаблением рубля - Промсвязьбанк

3 апреля 2013
Комментарий Промсвязьбанка:

Во вторник ставки денежного рынка немного снизились - индикативная ставка MosPrimeRate o/n опустилась с 6,38% до 6,17% годовых. На однодневном аукционе РЕПО ЦБ уже традиционно наблюдался переспрос, тогда как на недельном аукционе при лимите 1,33 трлн. руб. спрос составил 1,01 трлн. руб. При этом дефицит по чистой ликвидной позиции банковской системы практически не изменился, составив 1,08 трлн. руб. Мы по-прежнему ожидаем неагрессивного снижения ставок под уровень 6% годовых в связи с началом нового отчетного периода.
Итоги заседания ЦБ РФ вчера в целом совпали с нашими ожиданиями – регулятор снизил ставки на 0,25 б.п. по предоставлению долгосрочной ликвидности, которые практически не оказывают воздействие на рынок. При этом ЦБ дал сигнал, что на фоне замедления экономики ставки, скорее всего, будут понижены уже на ближайших заседаниях в мае-июне.

Заявление ЦБ было позитивно воспринято рынком ОФЗ, однако котировки по итогам торгов откатились к уровням начала дня. Оборот торгов при этом вновь остался на среднем уровне – 25,6 млрд. руб.
По итогам заседания мы фиксируем длинную позицию по фьючерсу на 2-летнюю корзину ОФЗ, открытую 27 марта, получив прибыль по контрактам 15 пунктов или 9,9%, что соответствует годовой прибыли 514%. Стратегически вполне можно удерживать данную позицию до следующего заседания ЦБ, однако май традиционно является неспокойным месяцем, в результате чего, на наш взгляд, целесообразно зафиксировать прибыль сейчас. При этом мы сохраняем в модельном портфели позиции по коротким ОФЗ 25079, 25075 и 46017, которые являются «защитными» бумагами и смогут отыграть снижение ставок в среднесрочной перспективе.

Минфин сегодня проведет аукцион по продаже 10-летних ОФЗ 26211 на сумму 10 млрд. руб. с ориентиром доходности 7,08-7,13% годовых и 5-летних ОФЗ 25081 на 20 млрд. руб. с ориентиром 6,29-6,34% годовых. Данные аукционы смогут вновь протестировать рынок на наличие спроса со стороны нерезидентов. Интрига заключается в заметном снижении рубля в ожидании инвесторами ослабления монетарной политике ЦБ. Таким образом, сегодняшние аукционы покажут, готовы ли нерезиденты покупать госбумаги на фоне снижения рубля. В частности, спрос на госбумаги вполне может быть обусловлен ожиданием отскока национальной валюты после ослабления на 35 копеек по корзине за несколько дней.

КОРПОРАТИВНЫЕ РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Неагрессивные покупки корпоративных облигаций, связанных с приходом свежих денег на рынок и открытием новых лимитов в начале квартала, продолжились. В целом мы ожидаем в течение апреля продолжения плавно восходящего боковика на рынке, тогда как ближе к концу месяца начинается традиционный период неопределенности с высокими коррекционными рисками. В результате рекомендуем использовать апрельский плавный рост для сокращения дюрации портфелей облигаций.
Вчера Аэрофлота (–/–/BB-) закрыл книгу заявок инвесторов на биржевые облигации серии БО-03 объемом 5 млрд. рублей с купоном 8,3% (YTM 8,47%) при первоначальном ориентире 8,75-9,0% (YTM 8,94-9,2%) годовых к погашению через 3 года. В результате бумага была размещена со спрэдом к ОФЗ в размере 240 б.п., что на 10 б.п. ниже уровня облигации «бенчмарков» II эшелона, имеющих сопоставимые рейтинги (кривая Вымпелкома (Ba3/BB/—), Магнита (–/BB-/–), Башнефти (Ba2/–/BB)) на 3-летней дюрации. На фоне высокого спроса на выпуск, а также погашения 8 апреля 2 выпусков облигаций серии БО-01 и БО-02 общим объемом 12 млрд. руб., ожидаем, что новые бумаги будут торговаться выше номинала – рекомендуем использовать данный рост для выхода из позиции.

Сегодня РЕСО-Гарантия (–/BB+/–) завершает прием заявок инвесторов на облигации 3-й серии объемом 3 млрд. руб. с ориентиром ставки 1-го купона в диапазоне 9,3-9,5% (YTP 9,52-9,73%) годовых к 3-летней оферте. Обращающийся выпуск РЕСО-Гарантия, 01 с дюрацией 1,35 года торгуется на рынке на уровне 101 фигуры, что предполагает премию к кривой госбумаг около 305 б.п. Для сравнения, 3-летний бенчмарк банковских облигаций рейтинговой категории «ВВ» - ХКФ Банк, БО-02 (Ba3/-/BB) – торгуется с премией к ОФЗ на уровне 320 б.п. Прайсинг по новому выпуску РЕСО предполагает премию к кривой госбумаг в диапазоне 345-365 б.п. или порядка 25-45 б.п. к ХКФ Банк, БО-02. Учитывая текущую рыночную дислокацию сопоставимых выпусков, участие в размещении нового 3-летнего бонда РЕСО-Гарантия может быть интересно от середины маркетируемого диапазона.
НОТА-Банк (B3/–/–) сегодня закрывает книгу на 3-летние биржевые облигации серии БО-03 объемом 2 млрд. руб. с ориентиром ставки купона 11,5-11,75% (YTP 11,83-12,1%) годовых к годовой оферте. Прайинг по новому годовому выпуску предполагает премию по купону 25-50 б.п. к обращающейся бумаге серии 01 (оферта прошла в феврале т.г.). На наш взгляд, участвовать в размещении имеет смысл ближе к верхней границе прайсинга, премия по которому должна компенсировать увеличение бумаг в обращении практически в 3 раза, что для открытых лимитов на бумагу III эшелона является серьезной нагрузкой.

Другие новости компании