Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Fitch поместило рейтинги Московской объединенной энергетической компании под наблюдение в список Rating Watch «Негативный» ввиду планируемой приватизации

5 апреля 2013
Fitch Ratings поместило под наблюдение в список Rating Watch «Негативный» долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») ОАО Московская объединенная энергетическая компания («МОЭК») в иностранной и национальной валюте «BB+» и национальный долгосрочный рейтинг «AA(rus)». Данное рейтинговое действие последовало за недавними заявлениями правительства города Москвы о планах приватизации мажоритарной доли в компании. Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.

Власти Москвы недавно приняли решение о продаже на аукционе принадлежащих городу примерно 89% в МОЭК, а также имущества, которое компания использует по договору аренды. Планируется, что аукцион будет объявлен в конце апреля или начале мая 2013 г. Решение о продаже доли в МОЭК было принято с целью привлечения новых собственников, так как компания в настоящее время является убыточной. После планируемой продажи власти Москвы продолжат контролировать тарифную политику МОЭК.

В случае осуществления планируемой приватизации доля правительства Москвы в компании сократится до нуля. Соответственно, после продажи этого пакета, Fitch пересмотрит учет фактора поддержки от города Москвы в рейтингах МОЭК согласно методологии «Взаимосвязь между рейтингами материнской и дочерней компаний» (Parent and Subsidiary Rating Linkage Methodology). Подход агентства будет зависеть от связей с правительством Москвы, если они останутся, после планируемой продажи, например, в отношении предоставления субсидий. По оценкам Fitch, самостоятельная кредитоспособность МОЭК соответствует нижней части рейтинговой категории «BB» или верхней части рейтинговой категории «B».

Fitch также проведет оценку новой акционерной структуры после продажи. Если у МОЭК появится новый мажоритарный акционер, рейтинги компании могут оказаться под воздействием относительной кредитоспособности новой материнской структуры и взаимоотношений, которые будут установлены между материнской и дочерней компаниями (включая влияние возможного финансирования для проведения приобретения).

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

-Значительная поддержка со стороны акционера

Рейтинги МОЭК имеют привязку к рейтингам ее мажоритарного акционера, города Москвы («BBB»/прогноз «Стабильный»/«F3») и находятся на два уровня ниже рейтингов города, отражая сильные операционные и стратегические связи между компанией и Москвой. Fitch проанализирует поддержку от города Москвы после приватизации МОЭК, и рейтинги компании, скорее всего, будут двигаться в сторону оценок самостоятельной кредитоспособности компании, если только агентство не посчитает поддержку от нового потенциального акционера/акционеров существенной и не будет учитывать такую поддержку в рейтингах.

-Поддержка в форме субсидий

В 2012 г. МОЭК продолжала получать крупные субсидии от города Москвы для покрытия нерентабельных тарифов для населения. Эти субсидии составили 16,1 млрд. руб. в 2012 г., а в 2013 г. компания ожидает получить около 14,6 млрд. руб. По прогнозам Fitch, со временем уровень субсидий уменьшится, так как город Москва, вероятно, перейдет на более адресное субсидирование определенных категорий населения.

-Стабильный прогноз по сектору

Fitch не ожидает значительного роста объема выработки энергии в 2013 г. и полагает, что рост тарифов на электрическую и тепловую энергию в среднесрочной перспективе, скорее всего, будет ниже ожидаемого 15-процентного повышения цен на природный газ в год. Максимальное повышение тарифов на отопление в Москве на 2013 г. одобрено на уровне 2,7% с 1 июля.

-Более высокий долг

На конец 2011 г. МОЭК имела нескорректированный долг в размере 21,7 млрд. руб. – повышение по сравнению с 9,9 млрд. руб. на конец 2010 г. Более высокий левередж обусловлен в основном заменой существующей торговой кредиторской задолженности перед ОАО Мосэнерго кредитами от Сбербанка России («BBB»/прогноз «Стабильный») в 2011-2012 гг.

-Существенная программа капиталовложений

МОЭК оценивает свои общие потребности в капиталовложениях на уровне около 12 млрд. руб. в год в 2012-2014 гг., которые должны быть израсходованы главным образом на реконструкцию сетей и оборудования теплоснабжения, а не на расширение мощностей. Несмотря на существенные капиталовложения, Fitch ожидает, что МОЭК будет поддерживать скорректированный левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) на уровне менее 2x, а обеспеченность процентных выплат по FFO – выше 10x в 2012-2015 гг.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к позитивному рейтинговому действию, включают:

- Позитивным фактором для рейтингов компании стало бы установление экономически обоснованных тарифов на отопление в жилом секторе и ведение прибыльной деятельности. Однако Fitch не ожидает, что это произойдет в среднесрочной перспективе.

Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к негативному рейтинговому действию, включают:

- Влияние на рейтинги могут оказать относительная кредитоспособность новой материнской компании и взаимоотношения, которые будут установлены между материнской и дочерней компаниями (включая влияние возможного финансирования для проведения приобретения).

- Сокращение субсидий и/или других форм материальной поддержки со стороны города Москвы после приватизации было бы негативным для рейтингов.

ЛИКВИДНОСТЬ И СТРУКТУРА ДОЛГА

-Управляемая ликвидность

На конец 1 полугодия 2012 г. МОЭК имела краткосрочные заимствования в размере 2,9 млрд. руб. и краткосрочные обязательства по финансовому лизингу в размере 227 млн. руб. в сравнении с денежными средствами объемом 4,2 млрд. руб. и неиспользованными кредитными линиями на сумму 1,1 млрд. руб. (по состоянию на 4 мая 2012 г.). В 2011-2012 гг. компания пролонгировала свои краткосрочные банковские кредиты и заключила долгосрочные кредитные соглашения со Сбербанком, сроки по которым наступают в 2013-2014 гг. Агентство ожидает, что свободный денежный поток у МОЭК останется отрицательным в 2012 г.

ПОЛНЫЙ СПИСОК РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ

Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте «BВ+» помещен в список Rating Watch «Негативный»

Долгосрочный РДЭ в национальной валюте «BB+» помещен в список Rating Watch «Негативный»

Национальный долгосрочный рейтинг «AA(rus)» помещен в список Rating Watch «Негативный»

Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B»

Национальный краткосрочный рейтинг «F1+(rus)» помещен в список Rating Watch «Негативный»

Приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте «BB+» помещен в список Rating Watch «Негативный»

Приоритетный необеспеченный рейтинг по национальной шкале «AA(rus)» помещен в список Rating Watch «Негативный».
Организация — МОЭК
  • Полное название
    ПАО "МОЭК"
  • Страна регистрации
    Россия
  • Отрасль
    Энергетика

Другие новости компании