Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Cbonds Pipeline: Пора фиксировать прибыль в длинных ОФЗ. Воронежская область решилась выйти на рынок. Торговые идеи: банковские выпуски и квазигосударственные компании

9 апреля 2013
Скачать Cbonds Pipeline


Длинные облигации: пора фиксировать прибыль

Длинные облигации пользовались особым спросом на прошлой неделе. Вопреки достаточно резкому ослаблению рубля, котировки госбумаг продемонстрировали неплохой рост, подкрепленный открытием лимитов на ОФЗ нерезидентами с началом нового квартала.
«Экономическая система РФ находится в начале очередного цикла смягчения денежной политики. При этом спред корпоративных облигаций расширен и обеспечивает им хорошую возможность снижения доходности до конца года. С нашей точки зрения, стабилизация внешнего фона вместе с некоторым повышением уровня банковской ликвидности вследствие торможения кредитования и одновременного смягчения денежно-кредитной политики ЦБ в ближайшие месяцы позволит длинным рублевым облигациям пользоваться растущий спросом со стороны инвесторов», – считают аналитики «УРАЛСИБА ».

Аналитики Промсвязьбанка, напротив, рекомендует придерживаться консервативной стратегии относительно рублевых госбумаг. За неделю кривая ОФЗ снизилась на 10-15 б.п. при росте оборота торгов к концу недели до 34 млрд. руб. Основными покупателями на рынке выступали нерезиденты. Рост спроса на госбумаги при слабеющем рубле и дешевеющей нефти можно объяснить заполнением открытых в начале нового отчетного периода лимитов. Аналитики БКС еще в конце марта рекомендовали инвесторам наращивать позиции в ОФЗ для участия в сокращении доходности ОФЗ 26207 вплоть до 7.0-7.1%. После достижения ценовых уровней 111% от номинала для данного выпуска, советуют инвесторам сокращать длинные позиции в сегменте и начинать фиксировать прибыль, в частности по ОФЗ 26207.

В БКС считают, что апрельское ралли не имеет очевидного потенциала для продолжения, и рассчитывать на более значительный рост котировок в перспективе полутора-двух месяцев не стоит. Текущее движение в госбумагах идет в явной противофазе с динамикой курса рубля (девальвация на 2.6% по бивалютной корзине и на 3.2% к доллару США) и цен на нефть (сейчас тестируется отметка $104/барр.). При усугублении данных тенденций рынок госдолга не сможет их игнорировать. Кроме того, дальнейшему ралли в рублевых инструментах может помешать общая коррекция на рынках. Промсвязьбанк в своем модельном портфеле на прошлой неделе сократил дюрацию ОФЗ, зафиксировав позицию по длинным бумагам, сохранив при этом 2-стороннюю захэджированную позицию по фьючерсу OFZ4 и ОФЗ 26207 и ОФЗ 26212. Аналитики рекомендуют сохранить консервативную дюрацию портфеля ОФЗ – при завершении ордеров на покупку ОФЗ нерезидентами в рамках новых лимитов динамика курса рубля вновь может стать определяющей.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ :
Петр САЛ ТЫКОВ, управляющий активами Lighthouse Capital:
Кривая ОФЗ в настоящий момент, как нам кажется, не несет значительного потенциала. После бурного ралли последних дней даже длинные бумаги (10-15 лет) уже не являются для нас привлекательными. Во-первых, их доходность уже на уровне снижающейся инфляции или даже ниже, а во-вторых, планы Минфина по чистому размещению бондов достаточно амбициозны.

В корпоративных облигациях нам в первую очередь нравятся банковские выпуски инвестиционной категории (Росбанк, Юникредит, Альфа) со сроком до погашения 2,5-3 года. Привлекательный спред к ОФЗ, потенциал для роста в случае снижения базовых ставок и одновременно относительно небольшая дюрация делают данные бумаги одновременно доходными и малорискованными.

Также отметим бумаги квазигосударственных компаний с высокой премией к ОФЗ и дюрацией 4-7 лет, такие как РЖД , ФСК, Газпром, Роснефть, может быть Ростелеком. Текущий спред в 170-200 базисных пунктах весьма привлекательна по сравнению с дополнительным кредитным риском. Сюда же можно добавить некоторые компании из крепкого второго эшелона, такие как МТС или Русгидро.

Воронежская область решилась
В субфедеральном секторе на первичный рынок начинают выходить регионы, зарегистрировавшие облигации в конце 2012 г. Первое предложение поступило от Воронежской области. Она планирует в апреле провести доразмещение облигаций, зарегистрированных в 2012 г. Номинальный объем займа составляет 5 млрд рублей. Объем доразмещения – 4.775 млрд руб. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 тыс. рублей. Цена доразмещения находится в диапазоне 100.81 – 101.52% номинальной стоимости облигаций. Размещение пройдет в ходе аукциона по цене. В корпоративном секторе «Объединенные кондитеры» объявили о размещении в апреле биржевых облигаций на 1.7 млрд руб. Группа ЛС Р предложит 10 апреля облигации серии БО -04 на 3 млрд руб. Досрочное погашение выпуска планируется через 3 года. Индикативная ставка купона находится в диапазоне 10.5 – 10.75%, доходность к погашению – 10.78-11.04%. Размещение пройдет в ходе конкурса по ставке первого купона на ММВБ . ЛК «УРАЛСИБ » разместит облигации серии БО -08 на 2 млрд рублей с купоном 10.5 - 11% годовых. УБ РИР маркетирует выпуск, размещение которого назначено на 19 апреля. Банк предлагает инвесторам серии БО -04 на 2 млрд руб. под 11.15-11.65% годовых. Чуть выше ставку предлагает другой игрок банковского сектора – банк МФК в апреле планирует разместить облигации серии 01 с доходностью 11.3 - 11.83% годовых. Ситуация с Кипром на неделю оставила рынок еврооблигаций СНГ без новых размещений. ВЭБ стал одним их первых эмитентов, который отложил эмиссию евробондов. Единственными выпусками стали размещения евро-коммерческих бумаг: ВТБ разместил ECP серии 28 на $50.8 млн, Газпромбанк привлек $10 млн. На прошлой неделе Exillon Energy, российская нефтяная разведывательная компания, провела road show еврооблигаций, организаторами
которых выступают «ВТБ Капитал» и HSBC. «Металлоинвест» с пятницы проводит встречи с инвесторами в США и Европе. РЖД готовится к размещению дебютных еврооблигаций, номи- нированных в евро. Встречи начинаются в понедельник, организаторами назначены RBS, Societe Generale и ВТБ Капитал. Самая крупная в России независимая буровая компания EURASIA DRILLING COMPANY в понедельник начинает road show евробондов, объем размещения может составить до$750 млн, организаторами выступают Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs и Сбербанк CIB. «Газпром нефть» планирует при- влечь на международных рынках до $1 млрд с целью рефинансировать текущие обязательства. Альфа-банк готовится в апреле-мае разместить рублевые еврообонды объемом от 10-12 млрд рублей. Совет директоров «Уралкалия» 10 апреля обсудит сделку по привлечению средств от выпуска еврооблигаций.

Мировые площадки были закрыты в понедельник и четверг в связи с государственными праздниками в Европе и Гонконге. На прошедшем в среду заседании ЕЦБ регулятор вновь оставил ставку без изменения, но намекнул на ее возможное снижение в случае сохранения негативных тенденций в экономике Еврозоны. Основным событием стали пятничные данные по рынку труда в США – число рабочих мест в марте выросло лишь на 88 тыс. (при прогнозе +190 тыс.). Индекс деловой активности ISM в промышленности также упал в марте до 51,3 п. с 54,2 п. На фоне негатив- ной статистики индекс S&P 500 отступил с максимальных 1570 п. до 1553 п., а доходность UST10 упала за неделю на 15 б. п. (до 1.72%). Приток денежных средств в облигации развивающихся рынков увеличился, подтолкнув вверх котировки российских еврооблигаций. Спрэд EMBI+ Россия снизился до 171 (на 13 б.п.), а доходность RUSSIA 30 снизилась на 9 б.п. до 2.99%. Парламент Колумбии в среду одобрил увеличение лимита заимствования на $10 млрд., облигации на $1.6 млрд. суверен планирует выпустить в 2013г. Ливан также объявил о планах размещения еврооблигаций в апреле. Беларусь в преддверии нового выпуска еврооблигаций готовится получить новые рейтинги от Moody’s и S&P.

Другие новости компании