Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Долгосрочный кредитный рейтинг компании ОАО «Магнит» повышен с «ВВ-» до «ВВ» ввиду продолжающегося роста доходов; прогноз — «Стабильный»

9 апреля 2013 Standard & Poor's
Служба кредитных рейтингов
Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг российского
оператора розничной сети продовольственных магазинов ОАО «Магнит» с «ВВ-» до
«ВВ». Прогноз изменения рейтингов — «Стабильный».

Повышение рейтинга отражает наше мнение о том, что благодаря дальнейшему
высокому росту прибыли, обусловленному увеличением торговых площадей,
российский оператор розничной сети продовольственных магазинов ОАО «Магнит»
сможет поддерживать невысокое значение показателя « долг / EBITDA». В
настоящее время мы ожидаем, что уровень финансового рычага ОАО «Магнит»
останется ниже 2х в ближайшие два года. Как следствие, мы пересмотрели нашу
оценку профиля финансовых рисков компании с «агрессивного» на «значительный».
За этот же период скорректированный уровень финансового рычага снизился и
составил 1,5х по сравнению с 2,0х за предыдущий год, преимущественно
вследствие роста показателя EBITDA. За 12 месяцев, закончившихся 31 декабря
2012 г., выручка компании увеличилась на 26%, а скорректированный показатель
EBITDA — на 65% благодаря повышению рентабельности по EBITDA примерно на 240
б.п. по сравнению с предыдущим годом — примерно до 10,6%.

ОАО «Магнит» продолжает расширять бизнес: в 2012 г. чистая торговая площадь
компании увеличилась почти на 30%, и мы полагаем, что компания сможет
поддерживать такие же темпы роста в ближайшие два года.

Позитивное влияние на показатели рентабельности ОАО «Магнит» оказывает рост
экономии на масштабе и невысокая конкуренция в сельских районах. Укрепление
переговорной силы в отношениях с крупными поставщиками и строгий контроль за
операционными расходами способствовали повышению рентабельности операционной
деятельности. В настоящее время мы ожидаем, что усиление конкуренции со
стороны крупных компаний будет оказывать существенное влияние только в
долгосрочном плане, поскольку полагаем, что в ближайшие два года ОАО «Магнит»
будет развивать деятельность преимущественно в тех регионах, где компания
занимает наиболее прочные позиции на рынке. Мы также ожидаем, что ОАО «Магнит»
продолжит укреплять переговорную силу в отношениях с небольшими региональными
поставщиками за счет развития торговой сети в муниципальных образованиях. Мы
полагаем, что показатели рентабельности ОАО «Магнит» немного снизятся с
высокого в настоящее время уровня, поскольку повышение расходов на содержание
персонала будет сказываться на итоговых показателях роста компании.

Наш прогноз на 2013-2014 гг. определяется следующими допущениями:

рост чистой торговой площади примерно на 30% и низкий рост сопоставимых продаж;
наши ожидания относительно скорректированной рентабельности по EBITDA на уровне около 9-10%;
капитальные расходы в размере около 1,8-2 млрд долл.

В нашем базовом сценарии мы прогнозируем, что скорректированный уровень
финансового рычага компании составит около 1,5-1,7х в ближайшие два года.

Рейтинг ОАО «Магнит» отражает мнение Службы кредитных рейтингов Standard &
Poor's о «приемлемом» профиле бизнес-рисков и «значительном» профиле
финансовых рисков компании. ОАО «Магнит» — второй по объему выручки оператор
розничной сети продовольственных магазинов в России и крупнейший оператор сети
магазинов в формате «дискаунтер», гипермаркетов и магазинов косметических
товаров в стране.

Наша оценка профиля бизнес-рисков группы отражает наше мнение о подверженности
ОАО «Магнит» рискам, характерным для растущей, но крайне цикличной
развивающейся рыночной экономики. В отличие от многих розничных
продовольственных компаний, оперирующих на развитых рынках, ОАО «Магнит»
работает во фрагментированной и недостаточно развитой отрасли розничной
торговли с растущей конкуренцией. Эти факторы частично компенсируются прочными
позициями ОАО «Магнит» на рынке, ведущим положением в городах с численностью
населения менее 500 тыс. человек и устойчивыми показателями рентабельности.

Наша оценка профиля финансовых рисков ОАО «Магнит» учитывает значительную долю
краткосрочных обязательств и относительно краткосрочный график погашения долга
(срок погашения большинства долговых обязательств наступает в ближайшие два
года), а также масштабную программу развития сети магазинов и значительные
капитальные расходы, что обусловливает волатильность свободного денежного
потока от операционной деятельности. Негативное влияние этих факторов частично
компенсируется относительно низким уровнем финансового рычага.

Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что, несмотря на планы
компании относительно дальнейшего роста и увеличения капитальных расходов,
отношение «скорректированный долг / EBITDA» в целом останется на текущем
уровне. Прогноз также отражает наши ожидания того, что ОАО «Магнит» сохранит
устойчивые показатели операционной деятельности и стабильные показатели
генерируемого денежного потока от операционной деятельности, а показатели
ликвидности компании останутся адекватными.

Мы можем понизить рейтинг, если сохраняющаяся высокая доля краткосрочного
долга и сокращение доступа к источникам внешнего финансирования на фоне менее
взвешенного, чем в настоящее время, управления ликвидностью обусловят
пересмотр нашей оценки ликвидности компании на «менее чем достаточную».
Дополнительное давление на рейтинг может возникнуть в случае несоответствия
роста продаж ОАО «Магнит» ожидаемому нами уровню ( выше 10%) и значительного
повышения прогнозируемого отношения «долг / EBITDA» или снижения показателей
рентабельности в результате усиления конкуренции или чрезмерного расширения
деятельности. Изменения текущей финансовой политики компании, например,
одобрение значительных приобретений, профинансированных за счет долга, также
могут оказать давление на рейтинг компании, однако мы не считаем это риском,
который может реализоваться в ближайшее время.

Позитивное рейтинговое действие возможно в случае значительного удлинения
сроков погашения долговых обязательств компании и устойчивого сокращения доли
краткосрочного долга на фоне значительного и устойчивого генерирования
свободного денежного потока от операционной деятельности в результате
улучшения профиля бизнес-рисков до уровня, при котором мы будем оценивать его
как «удовлетворительный». Это может быть обусловлено дальнейшим укреплением
рыночных позиций компании в среднесрочной перспективе, что, по нашему мнению,
может произойти в случае консолидации российского рынка розничной торговли до
уровня, при котором появится больше определенности относительно способности
крупных компаний, занятых в сфере розничной торговли продуктами питания,
противостоять усилению взаимной конкуренции в одних и тех же регионах.
Организация — Магнит
  • Полное название
    ПАО "Магнит"
  • Страна регистрации
    Россия
  • Отрасль
    Торговля и ритэйл

Другие новости компании