Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Лимит по операциям репо с Банком России не использован полностью, спросом по-прежнему пользуются однодневные валютные свопы

6 мая 2013 Cbonds Money Market
Комментарий «ВТБ Капитала»:


На прошлой неделе локальные рынки были закрыты, однако рубль торговался на внебиржевом рынке и продемонстрировал довольно высокую волатильность. Курс доллара к рублю составил 31.39, а стоимость бивалютной корзины увеличилась до 35.85 руб. на фоне неожиданного снижения в четверг цен на нефть до 100 долл./барр. Однако такая динамика была краткосрочной, и стоимость барреля нефти вновь поднялась до 104.6 долл./барр. Таким образом, утром курс доллара к рублю составил 31.05, а стоимость бивалютной корзины – 35.40 руб., то есть близко к уровням до праздников в России. В то же время валюты развивающихся рынков в мае укрепились на 0.7–1.0% к доллару США (за исключением таиландского бата и бразильской лиры – ослабли на 1.0% и 0.4% соответственно). Таким образом, есть вероятность, что рубль также может укрепиться вслед за валютами развивающихся рынков, несмотря на отсутствие поддержки со стороны экспортеров (период налоговых выплат начинается только на следующей неделе).

Во вторник в преддверии майских праздников банки сократили объем операций репо с Банком России до 1.85 трлн руб. По итогам двух аукционов банки привлекли лишь 330 млрд руб. по ставке 5.55%, а лимит операций однодневного репо в размере 540 млрд руб. не был использован в полном объеме. Полагаем, что спрос на ликвидность со стороны банков в ближайшие дни, вероятно, будет весьма ограниченным, поскольку остаток средств на корсчетах коммерческих банков в период регулирования обязательных резервов (с 10 апреля) был достаточно высоким – около 850 млрд руб. Таким образом, мы не исключаем дальнейшее снижение спроса на однодневные валютные свопы, аукционы репо и привлечение средств по положению 312-П. Вместе с тем валютный своп может торговаться приблизительно на уровне предложения Банка России в 6.5-6.6%, так как объемы однодневных операций своп с ЦБ РФ достаточно высоки. На прошлой неделе банки привлекли таким образом около 390 млрд руб. (13 млрд долл.), поэтому погашение этого объема в ближайшее время маловероятно. Однако вливаемая Казначейством ликвидность едва ли заменит валютные свопы. Казначейство предложит к размещению на депозитах 50 млрд руб. на срок 3 месяца по минимальной ставке 6.5% и 50 млрд руб. на срок 1 месяц по минимальной ставке 6.0%. Оба инструмента, по нашему мнению, будут пользоваться спросом. Таким образом похоже, что краткосрочные 1–3-месячные NDF будут котироваться на уровне однодневного валютного свопа с Банком России и могут даже подняться выше, если внебиржевой рынок предложит некоторую премию за счет сокращения лимитов на контрагентов. Как следствие, имеет смысл получать 2 3 месячные ставки на уровне около 6.6% или выше в расчете на возможное снижение базовых ставок Банком России в мае.

На этой неделе будут опубликованы первые макроэкономические показатели за апрель, включая месячный ИПЦ (Росстат представит отчет 7–8 мая, после публикации недельных данных сегодня), индекс PMI сферы услуг (7 мая) и данные по грузообороту железнодорожного транспорта. Кроме того, во вторник президент В. Путин проведет совещание по исполнению указов, подписанных им сразу после инаугурации, то есть по прошествии одного года

Также есть вероятность, что на этой неделе состоится регулярное заседание совета директоров Банка России по монетарной политике, поскольку, согласно официальному заявлению, оно может быть проведено в любой рабочий день с 6 по 15 мая.

Данные по ИПЦ за месяц, скорее всего, выявят дихотомию в динамике инфляционных показателей: в то время как рост общего ИПЦ в годовом выражении немного повысился на фоне ускорения роста цен на овощи (согласно последним недельным отчетам по ИПЦ), годовой рост базового ИПЦ, по всей видимости, остался на прежнем уровне. Полагаем таким образом, что темпы роста общего индекса потребительских цен в апреле составили 0.5% в месячном и 7.1% – в годовом сопоставлении, в основном за счет повышения цен на овощи. Напомним, что в этом году подорожание овощей начало ускоряться раньше, чем в прошлом; это может привести к тому, что в мае–июне база для сравнения будет более благоприятной и показатель инфляции снизится быстрее.

Мы также ожидаем, что на совещании по поводу прошлогодних майских указов Путина достигнутые результаты будут рассмотрены не только в количественном плане (новости об этом уже появлялись в СМИ), но и в качественном.

Что касается заседания совета директоров Банка России, мы по-прежнему ожидаем снижения ключевых ставок на 25 бп на фоне слабых темпов экономического роста и продолжающегося замедления базовой инфляции, а также несмотря на некоторое увеличение ИПЦ. Хорошие (по нашим оценкам) апрельские данные и по-прежнему низкий уровень безработицы могут означать, что уменьшение аукционной ставки репо будет отложено до июня. В этом случае в течение трех летних месяцев ставки будут снижены, по всей вероятности, три раза подряд.

Другие новости компании