Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Традиционная майская волатильность не за горами. Также многие проблемы могут проявиться лишь только в июне

7 мая 2013 Cbonds Money Market
Комментарий Промсвязьбанка:

Май обещает стать довольно показательным и при этом может коренным образом поменять расстановку сил на многих площадках. Причем, в рамках наших ожиданий доллар США, скорее всего, продолжит пользоваться популярностью среди инвесторов во многом на фоне проблем в еврозоне, экономического спада в КНР (сегодня представили индекс PMI для сферы услуг - снизился в апреле с 54,3 до 51,1 п.) и, конечно, в свете последнего заседания ФРС, где выразили готовность увеличить или уменьшить темпы покупок облигаций в зависимости от ситуации на рынке труда или инфляции. Вышедшая в пятницу ежемесячная довольно оптимистичная статистика по занятости только усилила наши ожиданий, что традиционный весенний спад в скором времени может смениться ростом, а значит, в Центробанке все же решатся на уменьшение QE. В частности, рост рабочих мест в несельскохозяйственном секторе составил в апреле 165 тыс., тогда как уровень безработицы упал до минимальных отметок с декабря 2008 г. Также напомним, что накануне сообщили об очередном снижении числа обращений за пособием по безработице до 324 тыс., обновив тем самым минимумы с начала 2008 г.

Вместе с тем мы не исключаем сюрпризов от прошедшего заседания, о которых могут сообщить «минутки» 22 мая, публикация которых будет сопровождаться выступлением главы ФРС Б.Бернанке. Вероятно, что в отчете ФРС будут содержаться подробности касательно того, как в ЦБ будут решать вопрос формирования «пузырей» в жилищном секторе, на фондовом рынке и рынке гособлигаций.

При этом расширенный индекс доллара (Broad Index) с использованием валют двадцати шести стран, торговые отношения Соединенных Штатов с которыми можно считать достаточно активными, обновил в апреле максимумы с осени 2010 г, поднявшись до 76,75 п., после чего немного скорректировался. Однако с учетом уже перечисленных факторов индекс может уже в ближайшие месяцы вернутся к росту и совершить прыжок в 5%, с текущих 76,15 до 80,50 п.

Что касается европейских проблем, то они продолжают накапливаться и, как мы полагаем, грозят евро движения до 1,22. Причем кроме сложной макроэкономической обстановки, о чем свидетельствуют, в том числе индексы PMI, проблем евро добавляет политические риски в Италии, а также Германии накануне парламентских выборов. Ко всему прочему вновь заговорили о развале еврозоны – Оскар Лафонтен, министр финансов Германии, при котором был запущен евро, призвал распустить единый валютный союз, чтобы позволить странам Европы выйти из кризиса. Также сохраняются риски потерь Германией своего наивысшего рейтинга, в том числе из-за растущей нагрузки на бюджет страны в свете реализуемых программ помощи. Напомним, что ранее Egan Jones, которое зарекомендовало себя во время европейского кризиса, потому что он в отличие от других рейтинговых агентств действовало на опережение, понизило рейтинг Германии с «А+» до «А». Отметим также, что у «Moody’s» по рейтингу Германии «AAA» сохраняется негативный прогноз.

Естественно многие из перечисленных проблем подоткнули ЕЦБ к ожидаемому нами шагу в свете ослабления инфляционных рисков снизить основную ставку и породить разговоры по поводу возможного снижения ставки по депозитам на отрицательную территорию. Причем об отрицательной ставке ЕЦБ напомнил глава Банка М.Драги, отметив, что регулятор технически готов готова снизить ставку по депозитам. В связи с этим сегодняшнее выступление М.Драги может стать показательным и пролить свет на дальнейшие намерения ЕЦБ. Причем заметим, что кроме ставок на повестке дня по-прежнему стоит тема увеличения программы SME (small-and medium-sized enterprises), направленные на увеличение кредитования банками малого и среднего бизнесов. В рамках этой программы ЕЦБ может принимать в залог пакеты кредитов, выданных банками малым и средним предприятиям и взамен давать средства под 1%, тогда как сейчас европейские банки кредитуют бизнес под 6%. В результате, такую программу можно сравнить с программами LTRO, но при этом она не похожа на программы стимулирования ФРС и Банка Англии, когда те увеличивали свои балансы за счет выкупа активов, тогда как в случае с ЕЦБ в конечном итоге европейские банки по завершению этой программы останутся с кредитами на своих балансах.

Несколько важных монетарных событий.
Во-первых, канадский доллар, вероятно, вернется к снижению против доллара США, поскольку новый глава Банка Канады С.Полоз, который сменит М.Карни 1 июня, считается человеком канадского правительства, а значит, он может стать сторонником поддержания экспорта из страны путем ослабления национальной валюты. На этом фоне, а также в свете риска дальнейшего падения цен нефть и медь продолжаем ожидать повышение пары USDCAD до 1,12.

Во-вторых, 7 мая ЦБ Австралии проведет свое заседание, по итогам которого, как мы полагаем 3-%-ставка может быть снижена в ответ на китайские риски и, конечно, локальные, в том числе на фоне спада на рынке недвижимости (в марте отмечалось 5,5%-сокращение разрешений на строительство), ухудшения ситуации на рынке труда (в апреле отмечалось снижение числа объявлений о приеме на работу на 1,3%м/м). Ко всему прочему в опубликованном накануне исследовании австралийской группы Deloitte-Access Economics, которая занимается экономическим консалтингом, сообщается о падении инвестиций в Австралии, что идет в разрез с мнением австралийского ЦБ. В связи с этим продолжаем ожидать снижения австралийского доллара на паритет с его американским коллегой.

Российский валютный рынок.
Российская валюта может понизиться против доллара в мае до 32,90 руб. в свете возможного снижения ставок ЦБ РФ, более глубокой просадки цен на нефть (вплоть до $93 за барр. и ниже), а также вероятного ухудшения внешнего фона в целом. Причем продолжение роста месячных ставок NDF USDRUB до максимальных отметок текущего года (до 6,6%) указывает на то, что ожидания ослабления рубля усиливаются.

Отметим, что с технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 31,07 руб. и 30,96 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 31,21 и 31,35 руб.

Для фьючерсного рынка (ФОРТС) уровнями поддержки для июньского контракта на пару USDRUB станут отметки 31312 и 31150 п., тогда как сопротивлениями выступят уровни 31442 и 31630 п.

Другие новости компании