Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Облигации России и стран СНГ: спреды суверенных выпусков сузились, но остаются выше мартовских уровней – ВТБ Капитал

13 мая 2013
Комментарий «ВТБ Капитала»:

На прошлой неделе спреды суверенных выпусков существенно сузились на фоне роста доходности UST. С начала мая доходность 10-летних UST выросла на 30 бп до 1.92%. Однако суверенные облигации до середины прошлой недели держались хорошо, однако, потом доходность RUSSIA 22 поднялась на 8–10 бп до 2.98%. В то же время динамика квазисуверенных облигаций и выпусков с субинвестиционным рейтингом была довольно сильной. Тем не менее, спреды между корпоративными и суверенными бумагами превышают минимальные уровни конца марта. Так, спред выпусков GAZPRU 22 и RUSSIA 22 составляет около 120 бп – на 20 бп выше минимального значения, зарегистрированного в марте 2013 г. Аналогичная ситуация наблюдается в сегменте корпоративного долга, где в последние несколько месяцев наблюдался значительный объем первичного предложения. На данный момент выпуск CHMFRU 22 торгуется со спредом 275 бп относительно RUSSIA 22, что на 50 бп выше соответствующего минимума. На наш взгляд, сужение спредов продолжится, учитывая меньшее число размещений, запланированных на ближайшие месяцы. В сегменте банковских облигаций отметим бумаги «РСХБ», спред которых сузился на 15–20 бп по всей длине кривой, а также облигации «Альфа-Банка» (сужение на 5–15 бп).

Рынок локального госдолга: наклон кривой доходности перед праздниками увеличился

В среду доходность долгосрочных рублевых гособлигаций России выросла на 2–4 бп, и наклон кривой несколько увеличился. ОФЗ сроком обращения до 2017 г. закрылись с доходностью 6.08%, ОФЗ сроком обращения до 2023 г. – с доходностью 6.47%, а ОФЗ с погашением в 2028 г. – с доходностью 6.90%. Таким образом, наклон кривой лишь незначительно превышает средний исторический уровень для спреда между 14-летними и 4-летними облигациями. Спред в настоящий момент остается на уровне 70 бп, тогда как средний исторический уровень составляет 65 бп. На наш взгляд, потенциал дальнейшего снижения наклона ограничен 10 бп, и мы даже можем ожидать некоторого увеличения наклона в ближайшие месяцы, поскольку: i) ЦБ РФ, вопреки ожиданиям, может и не повысить ставки в мае (наш базовый сценарий предполагает рост ставок на 25 бп); ii) в 3к13 может наблюдаться большой объем первичного предложения ОФЗ – 300–350 млрд руб. с упором на долгосрочные выпуски, поскольку этот квартал очень удачен для размещений.

Другие новости компании