Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов
Смотрите новости Cbonds на YouTube

Fitch подтвердило рейтинги Московской области на уровне «BB+», прогноз «Стабильный»

26 октября 2015 Cbonds
Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Московской области в иностранной и национальной валюте на уровне «BB+» со «Стабильным» прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «В». Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг региона на уровне «AA(rus)» со «Стабильным» прогнозом.

Подтверждение рейтингов отражает неизменившийся базовый сценарий агентства в отношении стабильных бюджетных показателей, сильной способности самостоятельно финансировать капитальные расходы и низкого долга региона.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинги Московской области отражают приемлемые операционные показатели, низкий долг, сильную ликвидность, а также показатели благосостояния и экономические показатели региона выше медианного уровня в стране. В то же время рейтинги учитывают слабую институциональную среду и большой госсектор, что подвергает бюджет области значительным условным обязательствам.

Fitch прогнозирует, что операционный баланс Московской области стабилизируется на уровне 8% от операционных доходов в среднесрочной перспективе, что соответствует показателям за 2014 г. Мы не ожидаем восстановления операционной маржи до исторически высоких уровней в 17%, наблюдавшихся в 2011-2013 гг., ввиду стагнации налоговых доходов и сохранения давления со стороны операционных расходов, которые в основном являются социально-ориентированными. Операционный баланс должен остаться достаточным для покрытия процентных платежей и проведения выплат по долгу с наступающими сроками в 2015-2016 гг.

По прогнозам агентства, бюджет Московской области до движения долга будет исполнен с дефицитом на уровне 5% от всех доходов (в 2014 г.: 1,5%), так как регион продолжает инвестиции в инфраструктуру и поддерживает капитальные расходы в среднем на уровне 15% всех расходов в 2015-2017 гг. (в 2014 г.: 14%). Значительные капрасходы (на уровне 95%) будут финансироваться за счет сильного текущего баланса, капитальных трансфертов из федерального бюджета и остатков средств на счетах области.

Fitch ожидает, что прямой риск Московской области (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации агентства) стабилизируется на уровне около 30% от текущих доходов в среднесрочной перспективе (в 2014 г.: 30,5%) с учетом сильной способности самостоятельно финансировать капитальные расходы. По состоянию на конец сентября 2015 г. долг региона состоял из 3-5-летних банковских кредитов на 64 млрд. руб. и кредитов из федерального бюджета на 33 млрд. руб. с погашением в 2015-2034 гг.

Потребности в рефинансировании сконцентрированы в 2017-2018 гг., когда наступает срок погашения около 80% долга региона. Fitch не ожидает, что у Московской области возникнут какие-либо проблемы с рефинансированием ее долга с наступающими сроками ввиду низкого уровня долга и доступности финансирования банковскими кредитами через Сбербанк России («BBB-»/прогноз «Негативный»/«F3»).

Fitch рассматривает высокие остатки на счетах Московской области в размере 94 млрд. руб., аккумулированные на конец сентября 2015 г., как позитивный фактор для кредитоспособности. Регион размещает временно доступную ликвидность на банковских депозитах и получает дополнительные доходы для бюджета (9 мес. 2015 г.: 5,4 млрд. руб.). По прогнозам Fitch, денежные средства будут сокращаться ввиду капитальных расходов, но останутся хорошими на уровне 40 млрд. руб. на конец 2015 г.

Московская область напрямую и косвенно контролирует обширный госсектор, включающий более 100 компаний. Это оказывает давление на бюджет посредством административных расходов и субсидий. Однако, ввиду большого размера бюджета области и взвешенного управления долгом, Fitch не считает риск от данного сектора существенным.

Московская область имеет хорошо диверсифицированную экономику, ведущую роль в которой играют сектор услуг и обрабатывающие отрасли. Близость области к городу Москве обуславливает показатели благосостояния и экономические показатели выше медианного уровня в стране. В 2013 г. ВРП на душу населения был на 37% выше медианного уровня, а в декабре 2014 г. средняя заработная плата на 54% превышала медианный уровень в стране. Fitch прогнозирует сокращение ВВП в России на 4% в 2015 г. и ожидает, что регион также столкнется с замедлением экономической активности, хотя его экономические показатели должны остаться сильными.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Резкий рост прямого риска до уровня выше 50% от текущих доходов в сочетании с ухудшением операционных показателей, что привело бы к слабой обеспеченности долга, может вызвать понижение рейтингов.

Восстановление операционной маржи до исторически высокого уровня более 15% в сочетании с хорошими показателями долга при отношении прямого риска к текущему балансу (4,7 года в 2014 г.) менее средневзвешенного срока погашения долговых обязательств (в 2014 г.: 3 года) и восстановлением российской экономики может привести к повышению рейтингов.
  • Полное название
    Правительство Московской области
  • Страна регистрации
    Россия