Новый выпуск ВЭБ: щедрая премия для заемщика первого эшелона

Внешэкономбанк (ВЭБ) 27 апреля с 11:00 МСК до 16:00 МСК планирует провести сбор заявок инвесторов на 3-летние облигации, размещаемые в рамках программы, объемом от 15 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 11-11,25% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере 11,46-11,73% годовых. Техническое размещение облигаций запланировано на 6 мая.
Озвученный эмитентом индикатив по купону предполагает премию  к доходности собственных выпусков ВЭБ, БО-04 и БО-14 в размере 20-50 б.п., премия к кривой ОФЗ составляет 210-235 б.п. Рекомендуем принять участие в размещении. Наша справедливая доходность нового выпуска составляет 11,3-11,4%. Уверенность в безусловной господдержке позволяет нам ожидать переоценки рисков инвесторами в отношении ВЭБа, что в среднесрочной перспективе приведет к сужению спреда облигаций  к ОФЗ до 100 б.п.