Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

У рынка нет сомнений в дальнейшем смягчении монетарной политики – консенсус-прогноз Cbonds

28 апреля 2017 | Cbonds

Сегодня, 28 апреля, состоится третье заседание Банка России по денежно-кредитной политике в этом году, на котором будет вынесено решение о размере ключевой ставки, которая с 27 марта 2017 г. находится на уровне 9.75% годовых.

Исходя из комментариев ЦБ по итогам последнего заседания и более поздних заявлений, рынок справедливо ожидает дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Ключевым основанием для этого является устойчивый дезинфляционный тренд: к середине апреля рост цен замедлился до 4.1% в годовом выражении. Опасения по поводу дальнейших значений инфляции в среднесрочной перспективе регулятор связывает, в т.ч., с потенциалом уменьшением склонности к сбережению домашних хозяйств. С точки зрения рыночной конъюнктуры этому способствует укрепление курса рубля. С другой стороны, согласно показателям счета текущих операций, оно произошло, преимущественно, за счет удорожания нефти: ее стоимость по итогам 1 кв. 2017 г. выросла почти на 63% г/г. При этом, ЦБ продолжает придерживаться консервативного подхода к прогнозу цен на черное золото, ориентируясь на снижение котировок до 40 долл баррель к концу текущего года и их сохранение вблизи этого уровня в дальнейшем. Следовательно, как в случае увеличения расходов и роста валового выпуска, так и в случае девальвации, регулятор будет вынужден скорректировать политику снижения ключевой ставки.

В результате, на основе недавних заявлений ЦБ, треть опрошенных Cbonds экспертов рынка ожидает не только смягчения денежно-кредитной политики, но и возвращение к прежнему шагу в размере 50 б.п. Лишь один из респондентов считает, что регулятор вновь примет консервативное решение по ставке



«Скорее всего, на предстоящем заседании ЦБ пойдет на снижение ставки на 25-50 б.п., несмотря на то, что данное заседание не является опорным. Для продолжения цикла смягчения монетарной политики сформировались все предпосылки. В годовом выражении фактическая инфляция в апреле вплотную приблизилась к целевому уровню ЦБ в 4%, а инфляционные ожидания населения и годовые темпы трендовой инфляции в марте снизились. Рубль продолжает демонстрировать устойчивость, даже к внешним шокам на геополитической арене и на сырьевых площадках в этом месяце», – отмечает Александр Полютов, управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка.

«За неделю до заседания Э. Набиуллина фактически пообещала очередное смягчение процентной политики на заседании в апреле, поэтому интрига остается только в шаге снижения ставки — 25 или 50 б.п. Мы полагаем, что регулятор все же выберет более консервативный сценарий в виде 25 б.п. Ключевой задачей ЦБ остается не только достижение таргета по инфляции, но и его удержание на ближайшие годы. При этом в мае с внешних рынков будут исходить потенциальные риски, связанные с неопределенностью в отношении предстоящего заседания ФРС и с дальнейшей судьбой соглашения между производителями нефти. Данные факторы также избавляют ЦБ от необходимости торопиться со снижением ставки», – считает Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес-Капитал».

По мнению Дмитрия Долгина, старшего макро-стратега Газпромбанка, «риторика представителей ЦБ накануне заседания указывает на то, что ключевая ставка точно будет снижена, и не исключено, что шаг будет увеличен до 50 б.п., особенно если в ближайшие дни не будет негативных сюрпризов по инфляции. В пользу снижения также говорит стабилизация мировых рынков и возможное снятие с повестки дня в РФ повышение НДС и, наоборот, включение в него жесткого бюджетного правила с 2018-19 гг. Тем не менее, независимо от масштаба снижения ставки 28 апреля целевой уровень ставки на конец года останется без изменения и составит, на наш взгляд, 8,50%. Для улучшения этого взгляда необходимо снижение рисков ускорения инфляции во 2 полуг. 2017 г., связанных с возможным ослаблением рубля и восстановлением потребительского спроса, признаки которого наметились последние за два месяца».

«Наши оценки на основе суточного роста цен указывают на высокие риски ускорения инфляции в апреле с 4.25% до 4.4-4.5% г/г. Последний раз рост инфляции г/г наблюдался в июне 2016 г. С учетом некоторого ослабления рубля ускорение инфляции является поводом для осторожности на предстоящем заседании ЦБ. Однако мы считаем, что пока серьезных поводов для беспокойства у ЦБ нет, и, учитывая, что Э. Набиуллина уже дала сигнал о предстоящем снижении ставки, она все-таки будет снижена на 25 б.п.», – подытожили в аналитическом департаменте Райффайзенбанка.

Наталия Орлова, главный аналитик Альфа-Банка, ожидает «снижения ставки до 9.5%. для рынка, как всегда, важен и комментарий ЦБ: сейчас вопрос заключается в том, видит ли регулятор возможность в последующие месяцы снизить ставку шагом 50 б.п. или с учетом неоднозначной динамики инфляции ЦБ продолжит постепенное снижение ставки».


Организация: Группа компаний Cbonds

Полное название организацииООО "Сбондс.ру"
Страна рискаРоссия
ОтрасльИнформационные и высокие технологии

Поделиться:

Похожие новости: