Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
Глоссарий

Infrastructure Bonds | Инфраструктурные облигации

Категория — Виды облигаций
Инфраструктурные облигации — облигации, выпускаемые с целью привлечения финансирования долгосрочных проектов по развитию инфраструктуры (строительство автомобильных и железных дорог, портов и т. д.).

В мировой практике инфраструктурные облигации предстают в форме муниципальных целевых облигаций и корпоративных инфраструктурных облигаций. Наиболее развитый рынок таких облигаций существует в США, Индии, Австралии, Чили, Казахстане и других странах.

Так, в Индии эмитентами инфраструктурных облигаций обычно являются банки. В этой стране распространены два вида инфраструктурных облигаций: «налогосберегающие облигации» и облигации регулярного дохода. Первые дают право получить вычет из налогооблагаемой базы по налогу на прибыль, который составляет 20% от суммы инвестиций. Облигации регулярного дохода представлены пенсионными, образовательными и другими облигациями. Недостатком индийского рынка инфраструктурных облигаций является отсутствие защиты от инфляции.

В США аналогом инфраструктурных облигаций выступают revenue bonds.

В России не используются муниципальные облигации для финансирования инфраструктурных объектов, поскольку фактически муниципальные облигации не являются инфраструктурными; сроки размещения муниципальных выпусков не превышают 5 лет, что недостаточно для реализации инфраструктурного проекта; также муниципальные бумаги не обладают соответствующей степенью ликвидности, стабильность и регулярность выплат по ним не гарантирована; высокий уровень долговой нагрузки затрудняет выпуск облигационных займов муниципалитетами.

Особенности:
• привлечение финансирования под конкретный проект, что означает узкоцелевой характер бумаг;
• выпуск инфраструктурных облигаций осуществляется на основании концессионного соглашения или соглашения о ГЧП;
• по окончании строительства эмитент получает инфраструктурный объект в концессию на определенное время, как правило, на несколько десятков лет;
• за пользование готовым объектом третьими лицами может взиматься плата (например, если это платная автодорога);
• основные покупатели инфраструктурных облигаций: институциональные инвесторы, а именно пенсионные фонды, страховые компании, кредитные организации;
• длительный период обращения, обусловленный длительностью реализации проекта (в среднем 15–30 лет);
• позволяют финансировать инфраструктурное строительство на льготных условиях.

Преимущества:
• надежность облигаций, обеспеченных гарантиями государства и муниципалитетов, на территории которых осуществляется строительство, банковскими гарантиями и поручительствами, залогом прав по проектным соглашениям и т. д.;
• возвратность: выплаты держателям облигаций обеспечиваются доходом эмитента от эксплуатации соответствующего объекта инфраструктуры;
• для эмитента: возможность привлечения средств на длительный срок при невысокой стоимости заимствования относительно кредитных ресурсов;
• предсказуемость будущих доходов и характер обеспечения способствуют присвоению высокого рейтинга в течение срока обращения ценных бумаг;
• не подвержены сильному влиянию флуктуаций на фондовом рынке.

Недостатки:
• риски, связанные с реализацией инфраструктурных проектов (экологические, конъюнктурные и т. д.)
• отсутствие репрезентативной информации о рынке инфраструктурных облигаций: «связанность» финансирования, когда эмитенты и покупатели облигаций договариваются об условиях заранее, из-за чего «премия» инвестора может отличаться от рыночной, а также трудности учета инфраструктурных проектов. Для новых эмитентов это создает сложности привлечения облигационного финансирования на выгодных им условиях.
• дефицит проектов под такой тип финансирования, поскольку традиционно в модель проекта в качестве механизма финансирования закладывается кредитование, что изначально ограничивает возможности иного способа привлечения средств.
Термины из этой же категории

откройте для себя самую полную базу данных

800 000

облигаций по всему миру

Более 400

источников цен

80 000

акций

9 000

ETF

отслеживайте свое портфолио наиболее эффективным способом
поиск облигаций
Watchlist
Надстройка Excel
Необходимо зарегистрироваться для получения доступа.
***