Рынок рублевых облигаций:
- Активность корпоративного сектора снизилась до уровня 2-месячного минимума
- Аукцион по ПМЗ прошел в рамках наших ожиданий

Рынок рублевых облигаций
КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ
Прошедшим днем
… события на рынке корпоративных событий разворачивались вокруг двух основных событий: розыгрыша поступившей, правда уже не новой, информации Ист Лайне и размещении ПМЗ, причем шума вокруг первого события было заметно больше. Подавляющая часть сделок по-прежнему заключается в 2 эшелоне, а торговая активность корпоративного сектора вчера упала до 2-месячного.
Аукцион по выпуску ПМЗ прошел в рамках наших ожиданий. Доходность составила 10,06%, размещение прошло довольно удачно для эмитента, что помимо большого состава участников конкурса связано еще и с пустым календарем размещений корпоративного сектора в августе.
В секторе ОФЗ продолжается покупка выпуска ОФЗ 25057, доходность которого вчера снизилась еще на 1 б.п. при обороте в 400 с лишнем рублей.
Москва-39 остается самой длинной и самой доходной точкой на кривой Москвы, что подтверждает непрекращающаяся активность в облигациях выпуска. По сути, картинка, наблюдаемая нами последнее время, может означать смену держателей выпуска, своего рода переход бумаги от пессимистов к оптимистам.
Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1172,754 (+2,216).

Валютный рынок
Вчера курс евро упал и теперь тестирует уровень 1,20.
Курс руб/долл на сегодня – 28,71 руб. и, скорее всего, будет расти дальше.

Денежный рынок
Ставки overnight на сегодня – 1,5-2% для банков первого круга. Основные налоговые выплаты придутся на четверг, тогда же и ожидаем следующего скачка ставок МБК.
Более спокойное прохождение рынком сложных с точки зрения рублевой ликвидности дней вероятно связано с неопределенностью рынка FOREX, где в отсутствие ярко выраженного тренда, российские банки сокращают валютные позиции в пользу рублевых.

Ист Лайн
Сегодня в газетах Ведомости и Коммерсант была опубликована очередная статья, где в частности говорится о том, что компании Ист Лайн удалось выиграть один судебный иск и в августе предстоит еще один судебный процесс.
Мы рекомендуем инвесторам «держать» облигации выпуска Ист Лайн-2, поскольку считаем, что возникшая ситуация, как и в прошлый раз, будет урегулирована мирным путем, а доходность выпуска вернется на прежние уровни – в район 11% и ниже.

Торговые идеи
Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: СМАРТС-3 (11,81% на 15 мес.), МИГ (10,94% на 5,1 мес.), Сибирьтел-3 (8,6% на 12 мес.), выпуск Нутритек на внебиржевом рынке.
Фиксировать прибыль в выпуске Сибирьтел-3, апсайд которой составил около 80 б.п. по доходности.
Держать выпуски Амтел (9,38%, на 4,5 мес.) и ОСТ-2 (11,54% на 9,8 мес.).
Фиксировать прибыль в выпуске ОФЗ 25057, если бумага еще не продана.
Мы сохраняем нашу рекомендацию «держать» на облигации ПИТ, поскольку высокая вероятность покупки компании западными пивоварами сохраняется.

Сегодня
Боковое движение рублевых облигаций продолжится, а торговая активность будет невысокой. Желающих продавать рублевые облигации пока немного, поэтому даже в условиях снижения рублевой ликвидности, движение рынка вниз будет ограничено.
Учитывая возможный вскоре новый пик краткосрочных ставки денежного рынка, мы рекомендуем в ближайшее время избегать покупок длинных бумаг и бумаг первого эшелона.

Среднесрочная перспектива
Мы не ожидаем существенных перемен рыночной конъюнктуры в ближайшее время. Для многих участников рынка лето – это время передохнуть, взять тайм-аут, чтобы с началом осени с новыми силами приступить к активным действиям. Поэтому активизации рынка следует ждать не ранее середины августа.