Asset-Backed Commercial Paper | Обеспеченные активами коммерческие бумаги (АВСРs)

Коммерческие бумаги, обеспеченные активами – это краткосрочный финансовый инструмент. Его обычно используют для диверсификации портфеля и получения краткосрочной прибыли. Срок погашения может составлять от 90 до 270 дней, а сама бумага обычно выпускается финансовым учреждением или крупной компанией с целью погасить краткосрочные долги и/или обязательства. Гарантии по этому типу коммерческих бумаг предоставляются самим эмитентом; ими могут выступать его физические активы, например, дебиторская задолженность. Поэтому этот финансовый инструмент идеально отвечает краткосрочным потребностям в ликвидности.

Эта разновидность коммерческих бумаг выпускается компаниями специального назначения (SPV) как раз для таких случаев. Срок погашения бумаг составляет не более 270 дней с даты выпуска, при этом их основное отличие от других типов коммерческих бумаг заключается в обеспечении: эмитент гарантирует надежность АВСРs различными финансовыми активами, такими как коммерческая ссуда или долговое обязательство. Все активы, предоставленные в качестве залога, обычно имеют очень высокий кредитный рейтинг (AAA).

Инвесторы приобретают обеспеченные активами коммерческие бумаги по цене, более низкой, чем их номинальная стоимость. В день погашения бумаги покупатель получает 100% от номинальной стоимости финансового инструмента. В этом процессе также принимают участие агенты по размещению – они несут ответственность за компенсационные выплаты инвесторам от эмитента.

Преимущества этого типа коммерческих бумаг – это их источник краткосрочной ликвидности и отсутствие высоких рисков, что, кстати, типично для всех краткосрочных финансовых инструментов. ABCPs более безопасны, чем обычные коммерческие бумаги, для которых не предусмотрено никакого обеспечения. В то же время, проблема может заключаться в характере финансовых активов, предоставленных в качестве залога. Во время мирового финансового кризиса 2007-2008 годов компании специального назначения все чаще предоставляли в качестве залога неликвидные активы или заемные средства, что не обеспечивало должный уровень гарантий. Более того, срок погашения финансовых активов, предоставленных в качестве залога, всегда должен соответствовать заявленному времени действия инструмента, а долгосрочные активы, такие как ипотечные кредиты, никогда могут выступать в качестве залога.