ESTR (Euro short-term rate, €STR)

€STR(Euro Short-Term Rate), ранее называлась ESTER, — ставка, отражающая средневзвешенную стоимость необеспеченного заимствования овернайт на межбанковском рынке еврозоны.

В 2018 году €STR была предложена как новая безрисковая ставка денежного рынка, выступающая заменой трем рисковым ставкам: EUR LIBOR, EURIBOR, EONIA. Замена ставки связана с приводящейся реформой бенчмарков в мире.

Несмотря на то, что разработана ставка была в 2018 году, первая ее публикация состоялась лишь 2 октября 2019 года. До этого момента публиковалась pre-€STR – ставка, рассчитанная на основе данных и по методологии «реальной» €STR.

Администратором по ставке €STR является Европейский центральный банк. ЕЦБ собирает статистическую информацию о деятельности денежного рынка в Европейском валютном союзе и публикует ее в отчете MMSR. На основе средневзвешенного усеченного на 25% от верхней и нижней границы объема сделок 50 банков-участников MMSR рассчитывается €STR. Пропорциональный расчет применяется к объемам, которые перекрывают пороговые значения для усечения, чтобы гарантировать, что ровно 50% от общего допустимого объема используется при вычислении средневзвешенного объема.

Европейский центральный банк публикует €STR в 08:00 CET на следующий рабочий день за предшествующий (календарь TARGET2).

В 2019 году среднедневной объем сделок, на основе которых рассчитывалась ставка pre-€STR составил т 37 миллиардов евро. Это более, чем в 15 раз превышает объем рынка транзакций EONIA. В среднем значение pre-€STR ниже чем EONIA на 8.5 б.п.

По сравнению с EONIA ставка €STR, более стабильна из-за большего количества банков-участников, большего объема сделок и принципа усеченного объема при расчете значения ставки. Также, среди особенностей €STR можно выделить обратный эффект конца месяца – значение €STR падает в конце месяца, в то время, как значение EONIA растет.

Лондонская клиринговая палата начнет клиринг €STR-свопов 21 октября 2019 года.

Во втором квартале 2020 года планируется переход на дисконтирование срочных инструментов по ставке €STR.

Первый выпуск FRN облигаций на основе безрисковой ставки €STR провел эмитент Landeskreditbank Baden-Wurttemberg в сентябре 2019-го. Это 2-летний выпуск на 250 млн. евро, процентная ставка зависит от €STR + 2%.

Подробнее о реформе LIBOR и других межбанковских ставок вы можете прочитать в серии статей Cbonds Review: Отказ от IBOR и переход к новым бенчмаркам и Реформа бенчмарков: все идет по плану?