Masala bonds | Облигации масала

Облигации масала — это облигации, номинированные в индийских рупиях (INR) и выпущенные за пределами Индии. Поскольку эти облигации выпускаются за пределами Индии, расчеты по ним осуществляются в иностранной валюте, обычно в долларах США. Индийские корпорации обычно выпускают облигации масала для привлечения средств от иностранных инвесторов.

В 2007 году облигации масала впервые попали в листинг Лондонской фондовой биржи, их эмитентом выступил Barclays Bank. В 2013 году облигации масала IFC (IFC, 7.75% 3dec2016, INR) вошли в листинг Сингапурской ФБ. В конце сентября 2017 года Индийское агентство по развитию возобновляемых источников энергии (IREDA) разместило на Лондонской ФБ пятилетние «зеленые» облигации масала (Indian Renewable Energy Development Agency, 7.125% 10oct2022, INR).

Уникальной особенностью облигаций масала является то, что валютный риск в рупиях несут инвесторы, а не эмитенты облигаций, как это было бы, если бы индийская корпорация выпускала бумаги в иностранной валюте. Это означает, что доход инвестора в облигации масала изменится по отношению к заявленной доходности, если курс индийской рупии повысится или понизится по отношению к валюте выплат в течение срока действия облигации. Для эмитентов облигации масала привлекательны, поскольку позволяют установить более низкую купонную ставку по сравнению с облигациями на внутреннем рынке Индии, а также помогают удовлетворить спрос иностранных инвесторов, не принимая на себя валютный риск.

Облигации масала обычно покупают индийские инвесторы-нерезиденты и иностранные инвесторы. Учитывая более высокую инфляцию в Индии по сравнению с другими странами, процентные ставки в индийских рупиях в настоящее время выше, чем процентные ставки в основных иностранных валютах, таких как доллар США, евро и японская иена. Это делает доходность облигаций масала более привлекательной по сравнению с облигациями, номинированными в USD/EUR/JPY. Также данные бумаги дают инвесторам, не имеющим доступа к национальному рынку, возможность приобрести номинированные в рупиях активы через надежную инфраструктуру международных депозитариев Euroclear и Clearstream.

Большинство облигаций масала имеют срок погашения от 3 до 5 лет, поскольку многие инвесторы предпочитают облигации с коротким сроком погашения, чтобы ограничить риски, связанные с экономической ситуацией в стране или изменениями валютных курсов.