ЕвроХим (ВВ/Ba2/BB): результаты за 2П21 и 2021 г. Долговая нагрузка снизилась на фоне роста доходов

ЕвроХим опубликовал позитивную отчетность за 2П21 и 2021 г. Выручка поднялась на 34% п/п до 5,8 млрд долл. Рентабельность по EBITDA составила 38%. Чистый долг с учетом проектного финансирования снизился на 3% за 2П21 до 4,0 млрд долл., при этом долговая нагрузка уменьшилась до 1,0х против 1,7х в 1П21. Компания ожидает сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры в 2022 г. EUCHEM 24 (YTM 3,93%, z-spread 243 б.п), на наш взгляд, выглядит дорого с точки зрения соотношения «цена/риск».