Мы ожидаем сильной нервозности на рынке российских еврооблигаций. На рынке рублевых инструментов сегодня сохранится спрос на облигации второго эшелона с короткой дюрацией.

На рынке валютных облигаций

Россия

Несмотря на снижение объема заказов на товары длительного пользования в США и ослабление доллара, КО США и российские суверенные еврооблигации сильно в цене не изменились. Спред Россия-30 колебался в районе 182 б. п., а спред пятилетних CDS составлял 141 б. п. На рынке корпоративных бумаг наблюдалось предложение инструментов Сбербанка и Газпромбанка, но в центре внимания были облигации ТНК-ВР, продолжавший отступать на фоне шпионского скандала вокруг сотрудников компании. В среду спред ее бумаг расширился еще на 15 б. п., и нервозность, скорее всего, сохранится, пока эмитент, его акционеры и российские власти не дадут внятного объяснения ситуации.Мы ожидаем сильной нервозности на рынке еврооблигаций в преддверии публикации данных о ВВП США и на фоне некоторого укрепления доллара после падения, случившегося в последние два дни. По-прежнему отступать, скорее всего, будут и бумаги ТНК-ВР в случае отсутствия хороших новостей. Тройка Диалог выставляет котировки без изменений.

Украина

Активность на украинском рынке еврооблигаций вчера была средней. Из суверенных бумаг спросом пользовались \"короткие\" Украина-11 и Украина-12, а также \"длинная\" Украина-16. Спред Украина-13 к UST-10 расширился до 263 б. п. В корпоративном сегменте по-прежнему популярны были банковские бумаги, в частности Альфа Банк – 09 и выпуски Укрэксимбанка. Продавцы в основном присутствовали в Интерпайп-10 и Нафтогаз-09.Сегодня цены украинских еврооблигаций едва ли сильно изменятся, хотя мы и не исключаем небольшой коррекции вверх суверенных бумаг. Тройка Диалог выставляет котировки без изменений.

На рынке рублевых облигациий

Вторичный рынок рублевых облигаций вчера оживился благодаря первичному, где Минфин реализовал почти весь объем ОФЗ-46020 (под доходность в 7,24%, что дает премию в 3–4 б.п.), но всего на 0,5 млрд. руб. ОФЗ-26200 (доходность составила 6,73%, что намного выше справедливых 10–12 б. п.). Причем последняя бумага неликвидна, а ее индикативная доходность оказалась выше кривой доходности ОФЗ. На корпоративном рынке вчера состоялось первое по-настоящему рыночное размещение биржевых облигаций: оба выпуска АВТОВАЗа были реализованы почти без премии, что, на наш взгляд, связано с высоким кредитным качеством заемщика, с небольшим объемом выпусков при очень короткой дюрации (интерес к шестимесячной бумаге был выше) и с адекватными уровнями доходности. На вторичном рынке сохранялся спрос на \"короткие\" инструменты, тогда как ликвидность долгосрочных бумаг была минимальной.Сегодня спрос на облигации второго эшелона с короткой дюрацией, скорее всего, сохранится в силу удачного размещения облигаций АВТОВАЗа. Мы также считаем, что в случае сохранения благоприятной конъюнктуры денежного рынка (а это вполне вероятно) спрос из сегмента \"коротких\" бумаг, которые уже сильно \"перекуплены\", будет постепенно перетекать на рынок бумаг с большей дюрацией. Такая тенденция уже прослеживается в секторе субфедеральных обязательств. Тройка Диалог выставляет котировки с некоторым повышением.