Рынок процентных ставок материкового Китая

НБК уже 9 месяцев подряд сохраняет базовые ставки по кредитам (LPR) на год и пять лет без изменений на уровне 3,0% и 3,5% соответственно. На рынке ожидают сохранения такой политики до 2П26.

Замедление роста М2 с 9,0% г/г в феврале до 8,5% г/г в марте было во многом обусловлено снижением спроса на кредиты в условиях существенного сокращения ликвидности со стороны НБК, который, тем не менее, по-прежнему нацелен на постепенное смягчение ситуации с ликвидностью.

Повышение социальных расходов в 1К26 замедлилось до 7,9% г/г (+8,2% г/г за 2М26) главным образом из-за того, что ниже ожиданий в марте оказался объем новых кредитов в юанях – 3 трлн юаней против прогноза в 3,4 трлн юаней.

ИПЦ в марте составил 1,0% г/г против 1,3% г/г в феврале и прогноза в 1,2% г/г. В то же время после долгого периода снижения вырос ИЦП (0,5% г/г в марте) на фоне дорожающего импорта. В свете того, что целевой показатель инфляции НБК составляет 2%, вероятность ужесточения ДКП в краткосрочной перспективе невелика, если только Центральный банк не сочтет влияние ИЦП на ИПЦ чрезмерным.