Монитор рынка облигаций 27 августа - 3 сентября 2026

Годовая инфляция ускорилась до 6,32% при недельной дефляции за счет сезонного удешевления плодоовощной продукции; бензин продолжает дорожать. Рост ВВП замедлился до 0,6% г/г, PMI в промышленности опустился до 48,8, реальные зарплаты теряют импульс, безработица выросла до 2,3%. Опрос Банка России указывает на более высокие траектории: инфляция на конец 2026 года 6,6%, средняя ключевая ставка на 2027 год 12,4%, а дефицит бюджета — 3,5% ВВП в 2026-м и 2,6% в 2027-м, что поддерживает риск повышенного предложения госдолга.

Индекс RGBI стабилен; существенных движений не ждут до заседания ЦБ 11 сентября. Сильный спрос на ОФЗ-ПК при размещении (1 трлн руб.) подтвердил интерес к флоатерам, но не поддержал рынок. Рубль за неделю ослаб на ~3% к доллару и юаню; покупки валюты по бюджетному правилу усиливают давление. Доходности валютных бумаг выросли: замещающие — около 10,2% YTM, юаневые — 8,9%. В стратегиях предпочтение отдается флоатерам, коротким и средним корпоративным выпускам, а также валютным облигациям; по оценкам аналитиков и консенсус-прогноза рубль может ослабнуть к концу года еще на 5–8%.