На фонеи осторожного оптимизма, мы не исключаем небольшого роста цен, причем вполне вероятно, что активизируются торги во втором эшелоне.

Валютные облигации
На рынке
В отсутствие важных новостей, касающихся непосредственно России, участники рынка суверенных еврооблигаций обратились на сегмент US Treasuries. Последние в пятницу дорожали на фоне обнародования данных о росте ВВП США в четвертом квартале 2004 г, которые оказались ниже прогнозных (3,1% против ожидавшихся 3,4%). Тем не менее, спрэды большинства бумаг не претерпели никаких существенных изменений. В секторе корпоративных еврооблигаций после двухдневного роста ситуация успокоилась. Инвесторы предпочитали проводить операции на основе специфических корпоративных новостей. Так, сообщения о подготовке Газпромом новых выпусков еврооблигаций, которые поступили на рынок в четверг по-прежнему оказывали отрицательное воздействие на настроения операторов. Следствием этого стало некоторое расширение спрэда по этим бумагам относительно суверенных бумаг. Также стоит отметить тот факт, что котировки еврооблигаций Русского стандарта продолжили восстанавливаться после падения в четверг утром. Это обстоятельство еще раз подчеркивает уверенность инвесторов в хороших перспективах данного эмитента. Помимо этого стоит выделить повышение цен долговых обязательств Норильского никеля, которые в предыдущие дни отставали от всего остального рынка.
Прогноз
Сегодня мы не ожидаем никаких перемен на рынке еврооблигаций. Скорее всего данный сегмент продолжит двигаться под действием US Treasuries.
Рублевые облигации
На рынке
Котировки большинства рублевых облигаций в пятницу немного выросли. Фактор избыточного предложения свободных рублевых ресурсов постепенно начинает играть все более заметную роль. Вполне вероятно, что несколько крупных игроков приняли стратегическое решение о формировании новых позиций, что и привело к росту котировок. В пользу этого предположения говорит то обстоятельство, что обороты были достаточно солидными и при этом участники рынка оставались равнодушными к колебаниям на валютном сегменте, которые традиционно давали спекулятивно настроенным операторам базу для начала игры на повышение или понижение. Не исключено, что сложившаяся обстановка будет стимулировать заемщиков к новым выпускам. Вполне вероятно, что уже во второй половине февраля на рынке появятся новые эмиссии корпоративных облигаций, тем более, что многие из них находятся в состоянии «полной боевой готовности» (иными словами все необходимые формальности уже выполнены и для размещения бумаг остается лишь назначить дату аукциона).
Прогноз
Осторожный оптимизм, который наблюдался на рынке рублевых облигаций в последние дни скорее всего сохранится и в понедельник. В этой связи мы не исключаем небольшого роста цен, причем вполне вероятно, что активизируются торги во втором эшелоне.