Puttable Bond | Безотзывная облигация

Безотзывная облигация (или возвратная) – это вид облигации, предоставляющий держателю право заставить эмитента выкупить ценную бумагу до наступления окончания срока ее погашения. Иными словами, это облигация со встроенным опционом Put, - противоположный вид бумаг с опционом Call или отзывные облигации.

Цена и дата исполнения опциона Put устанавливается заранее. Часто купонный доход оговаривается до даты оферты.

Если данный опцион исполняется, то инвестор получает основную стоимость облигаций как правило по номинальной стоимости, но не обязательно.

Преимуществом данного вида облигаций для держателей является снижение рисков реинвестирования. То есть если цена на безотзывную облигацию растет, а процентная ставка падает то инвестор может продать свои облигации и на те же деньги купить ценные бумаги с более высокими ставками. Зачастую облигации со встроенным опционом Put имеют более низкую доходность, что позволяет эмитенту использовать заемные средства и выплачивать более низкие проценты.

Примером безотзывной облигации может быть бумага Santander Leasing, FRN 23jun2022, PLN (I) . Облигации с опционом Put встречаются гораздо реже чем с опционом Call, бывают случаи, когда в бумагу может быть встроено сразу оба опциона, например Ronson Development, FRN 15apr2025, PLN (W).