Revenue bonds

Revenue bonds – категория муниципальных облигаций США, выпускаемых под конкретный проект и обеспеченных источником дохода в результате его реализации. Примером подобных проектов может служить строительство платной автодороги, аэропорта, больницы, стадиона и т.п. Эмитентами данной категории облигаций чаще всего являются государственные агентства и муниципальные фонды, ведущие операционную деятельность.

В отличие от general obligation bonds, купоны и номинал по revenue bonds не могут быть выплачены за счёт налоговых доходов эмитента. В случае, если проект не способен сгенерировать достаточный денежный поток для обслуживания облигаций, возможно недополучение дохода инвестором. Кроме того, инвесторы revenue bonds не обладают правом требования на активы проекта в случае его несостоятельности.

Таким образом, надёжность данной категории облигаций в первую очередь обусловлена не кредитоспособностью эмитента, а рентабельностью проекта. Соответственно, доходность revenue bonds, как правило, превышает доходность аналогичных по параметрам general obligation bonds.