Variation Margin | Вариационная маржа

Вариационная маржа (Variation Margin) – сумма денежных средств, требование (обязательство) по которой появляется у сторон сделки с деривативами в связи с переоценкой позиции по данным финансовым инструментам. Вариационная маржа представляет из себя разницу текущей и расчетной стоимости дериватива.

При совершении сделок с деривативами две стороны сделки не выплачивают полную цену контрактов. Вместо этого стороны вносят первоначальную маржу или гарантийное обеспечение организатору торгов (бирже). Приобретенные ранее контракты участник сделки может продать или закрыть в любой момент. Стоимость контрактов на биржевом рынке переоценивается с заданной периодичностью. Прибыли или убытки по данным контрактам фиксируются при клиринге. Возникает необходимость поддержания маржи (гарантийного обеспечения) на постоянном уровне, который учитывает рыночную котировку дериватива.  Таким образом, вариационная маржа выступает частью системы риск-менеджмента на биржевом рынке деривативов. Маржинальные платежи в такой системе – обеспечение исполнения обязательств по контракту сторонами сделки.

Алгоритм расчета вариационной маржи устанавливает биржа. Размер вариационной маржи зависит от расчетных цен на бирже, минимального шага цены, стоимости минимального шага цены, индикативных курсов валют (когда валюта контракта и валюта платежа не совпадают).

Брокеры могут вводить надбавку для своих клиентов при расчете вариационной маржи.

Пример алгоритма расчета вариационной маржи при покупке фьючерса:

1. Разница между ценой подписания фьючерсного контракта и рыночной котировкой в первый клиринг.

2. Разница между ценой контракта в первый клиринг и текущей рыночной котировкой во второй клиринг.

3. Каждый последующий клиринг – разница между ценой в предыдущий клиринг и текущей рыночной котировкой.

4. На момент закрытия фьючерсного контракта – между ценой актива в предыдущий клиринг и ценой закрытия контракта.