Газпром: вернутся ли дивиденды по итогам 2026 года?

⛽️ Газпром: вернутся ли дивиденды по итогам 2026 года?

Возможные выплаты Газпрома стали одной из самых обсуждаемых тем на рынке. Больше ясности может дать проект федерального бюджета на 2027–2029 гг., который Правительство планирует внести в Госдуму до конца сентября. Если дивиденды компании будут заложены в бюджетные доходы, это может поддержать котировки.

▶️Мнение аналитиков Айгенис: шансы на выплату есть, но многое зависит от расходов компании.

По итогам первого полугодия свободный денежный поток Газпрома составил 633 млрд руб. Однако за этот период компания реализовала лишь треть годовой инвестпрограммы — 832 млрд из 2 540 млрд руб. Основная часть капитальных затрат еще впереди.

Во втором полугодии мы ожидаем более высоких результатов на фоне высоких цен на нефть и газ из-за конфликта на Ближнем Востоке. Но дополнительный денежный поток может уйти на инвестиции и обслуживание долга, оставив ограниченные возможности для дивидендов.

Что может поддержать выплаты?

• Капзатраты ниже плана. В 2025 году фактические расходы оказались на 220 млрд руб. ниже последнего прогноза компании. Повторение такого сценария позволило бы сохранить часть средств.

• Высвобождение оборотного капитала. В первом полугодии чистый оборотный капитал вырос на 241 млрд руб. Его снижение во втором полугодии может, по нашим предположениям, добавить около 200 млрд руб. к свободному денежному потоку.

▶️ Главный риск — решение о распределении прибыли. Даже наличие средств не гарантирует выплат: доля прибыли, направляемая на дивиденды, может оказаться ниже ожиданий.

Напомним, что в 2022 году акционеры отклонили рекомендованные дивиденды за 2021 год, после чего акции потеряли около 30%. В том же году государство получило дополнительные поступления через НДПИ, а миноритарии остались без выплаты за 2021 год.

Следим за параметрами бюджета, исполнением инвестпрограммы и решениями компании.

Читайте подробный обзор от аналитиков Айгенис - https://aigenis.ru/analytics/gazprom-dividendy-2026

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.