Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
Глоссарий

Asset-Backed Security (ABS)

Категория — Виды облигаций
Asset-Backed Security — ценная бумага, основанная на пуле активов или обеспеченная денежными потоками, генерируемыми активами.

Особенности:

• сделки с ценными бумагами, обеспеченными активами, представляют собой внебалансовую секьюритизацию, при которой активы списываются с баланса банка-оригинатора и передаются на баланс специально созданному финансовому посреднику (англ. Special Purpose Vehicle, SPV), который осуществляет эмиссию ценных бумаг; источником платежей по таким бумагам служит выручка по переданным активам; полученные оригинатором денежные средства рефинансируются на денежном рынке или рынке капитала;
• в отличие от ипотечных ценных бумаг (англ. Mortgage-Backed Securities, MBS) Asset-Backed Securities обеспечиваются активами, не являющимися ипотечными кредитами;
• пул активов может включать потребительские кредиты, дебиторскую задолженность по кредитным картам, платежи за аренду оборудования, роялти и другие ожидаемые денежные потоки;
• секьюритизированные активы могут быть неликвидными и обладать свойством индивидуального пользования;
• кредитный рейтинг ценных бумаг, обеспеченных активами, может быть выше, чем если бы ценные бумаги были выпущены банком-оригинатором, поскольку они «очищены» от присущих ему рисков, что делает эти активы более привлекательными для инвесторов.

Преимущества для банка-оригинатора:

• повышение ликвидности путем переупаковки активов: превращение неликвидных активов в ликвидные, приобретающие ценность как объект инвестирования;
• дополнительный источник финансирования;
• снижение стоимости привлеченных ресурсов;
• эффективное разделение рисков;
• оптимизация управления балансом оригинатора;
• улучшение финансовых показателей;
• списание части активов с баланса снижает объем активов банка, взвешенных с учетом риска, что высвобождает капитал, предоставляя возможность выдавать еще больше кредитов.

Преимущества для инвестора:

• инвестиции в активы заемщика при наличии возможности выбора транша с подходящим соотношением «риск — доходность»;
• диверсификация активов, лежащих в основе пула, позволяет снизить риск ценной бумаги;
• ценные бумаги, обеспеченные активами, меньше подвержены ценовым колебаниям по сравнению с корпоративными облигациями;
• доходность по таким ценным бумагам выше, чем по государственным облигациям с сопоставимым рейтингом;
• диверсификация инвестиционного портфеля инвестора.

Недостатки:

• риск дефолта (кредитный риск);
• процентный риск, связанный с тем, что размер процентных платежей, генерируемых активами на протяжении срока сделки, окажется ниже, чем проценты, выплачиваемые по ценным бумагам (например, когда ценные бумаги имеют фиксированную ставку процента, а активы — плавающую, или наоборот);
• риск досрочного погашения, вызванный досрочным исполнением обязательств заемщиками и влекущий уменьшение инвестиционного дохода, особенно в условиях снижения процентной ставки;
• валютный риск, который возникает, когда активы номинированы и генерируют денежные потоки в валюте, отличной от валюты, в которой номинированы и уплачиваются ценные бумаги;
• сложность самостоятельной оценки инвестором кредитного риска базовых активов;
• юридическая сложность осуществления сделок и длительность подготовки.
Термины из этой же категории