Без паузы и без сюрпризов: эксперты ставят на снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 14,50% — консенсус-прогноз Cbonds

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, эксперты единогласно ожидают нового снижения – еще на 50 б.п., до 14,50% годовых Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»: «Ждем еще -50 и сохранение нейтрального сигнала. Положение в экономике требует большего смягчения, но регулятор обеспокоен инфляционными ожиданиями и перестраховывается. "На столе" скорее всего будет пауза - но, скорее, чтобы охладить ожидания рынка по ускоренному снижению ставки до конца года. Уже не раз регулятор старался "стреножить" не только экономику, но и ожидания от его действий». Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН: «Я ожидаю снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 14,5% годовых. Инфляция движется выше срединной части прогноза Банка России, инфляционные ожидания, несмотря на снижение, остаются повышенными». Владимир Малиновский, главный аналитик центра инвестиционной аналитики, СК «Росгосстрах Жизнь»: «Ожидаем, что регулятор продолжит смягчение денежно-кредитной политики на ближайшем заседании и сохранит его темпы на уровне 50 б.п., снизив ключевую ставку до 14,50%. В материалах к предыдущему заседанию Банк России констатировал, что сохранение ставки без изменений может создать риски избыточного охлаждения экономики и последующего сильного отклонения инфляции вниз от цели. Кроме того, недавно президент России упомянул о том, что траектория экономического роста в стране начинает отставать не только от таргетов аналитиков и экономистов, но и от прогнозов самого Банка России. Таким образом, вероятно, этот фактор станет одним из ключевых на заседании ЦБ». Дмитрий Куликов, старший директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА: «На мой взгляд, с большой вероятностью снижение ключевой ставки продолжится и на ближайшем заседании. Я думаю, что диапазон возможных решений в этот раз будет простираться от сохранения ставки до ее снижения на 1 п.п., но верх возьмет логика постепенного равномерного смягчения – по 0,5 п.п. за заседание. Как мне кажется, что-то будет зависеть от того, как Банк России опишет пути влияния ближневосточного конфликта на российскую экономику и в целом перспективы глобальной экономики, но основные факторы по-прежнему внутренние. Деловая активность относительно сдержанна, бюджетная политика в целом находится на пути консолидации – это работает скорее в пользу снижения ключевой ставки, а равномерный темп снижения призван подтвердить, что в целом идем в параметрах прогноза. В целом, я могу себе представить логику и большего смягчения на ближайшем заседании – некоторые показатели февральского прогноза Банка России все же сейчас выглядят довольно оптимистично.». Ольга Мещерякова, генеральный директор, Peramo Invest: «С высокой вероятностью на апрельском заседании ЦБ снизит ключевую ставку на 0,5 п.п., с 15% до 14,5%. Основания для смягчения денежно-кредитной политики складываются из трёх взаимосвязанных факторов. Во‑первых, инфляционное давление цен заметно ослабло. После пика годовой инфляции на уровне 6,0% в январе, во многом обусловленного повышением НДС, показатель снизился до 5,91% в феврале и 5,86% в марте, оказавшись в нижней половине прогнозного диапазона ЦБ (5,8–6,8%). Помесячная динамика подтверждает тренд на замедление: +1,62% в январе, +0,73% в феврале и +0,6% в марте. Эффект от повышения НДС, оцениваемый регулятором в 0,3–0,4 п.п., оказался разовым и не запустил вторичных инфляционных эффектов. Во‑вторых, экономика замедляется быстрее, чем ожидалось. Данные указывают на явные признаки переохлаждения, а значит, баланс рисков для ЦБ начинает смещаться. Так, ВВП в январе–феврале сократился на 1,8% в годовом выражении, хотя сам регулятор ожидал роста на 1,6% по итогам первого квартала. Кроме того, индикаторы PMI за март также указывают на спад активности как в промышленности, так и в сфере услуг. Это смещает баланс рисков в сторону переохлаждения и усиливает позиции сторонников смягчения политики. Косвенным подтверждением служит и поручение президента о подготовке мер по восстановлению экономического роста. Третий фактор - укрепление рубля, предоставляющее Банку России дополнительное пространство для маневра. К 14 апреля курс доллара снизился до 76,25 рубля, укрепившись почти на 6% с начала месяца. Этому способствовали приостановка Минфином покупок валюты до 1 июля и высокие цены на сырьё, прежде всего нефть Brent в диапазоне 100–110 долларов за баррель. Устойчивый сильный рубль становится дезинфляционным фактором и снижает риски более жесткой кредитной политики». Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк: «Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 24 апреля снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 14,5%. Ситуация с инфляцией и экономикой развивается в рамках базового прогноза ЦБ, что позволяет дальше аккуратно смягчать монетарную политику. В то же время неопределенность из-за конфликта на Ближнем Востоке и бюджетные риски, как и на прошлом мартовском заседании, будут удерживать ЦБ от более широкого шага снижения ставки (100 б.п.). Мы полагаем, что ЦБ сохранит осторожную риторику и мягкий сигнал о готовности оценить целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Мы считаем, что на следующем заседании 19 июня Банк России снова снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 14%. К концу года ожидаем снижения ключевой ставки до 12,5%. Мы ожидаем, что долговой рынок отреагирует умеренно позитивно на ближайшее решение ЦБ. Полагаем, что цены на облигации в ближайшие месяцы продолжат умеренный рост вслед за замедлением инфляции и постепенным снижением ключевой ставки. С точки зрения инвестора, мы считаем разумным держать диверсифицированный портфель, который будет устойчив к разным развитиям ситуации в геополитике и внутренней монетарной политике (сочетание надёжных фиксов и флоатеров)». Виктор Вернов, сооснователь финтех-платформы ROWI и руководитель направления факторинга в экосистеме Т-Бизнес: «Предполагается, что будет продолжен тренд на снижение ключевой ставки шагом 0,5 п.п. при одновременном сохранении жесткой риторики первичности контроля инфляции и без гарантий дальнейшего снижения. Объективно в экономике растет доля компаний, которые не в состоянии поддерживать выплаты по кредитам при действующей ставке, в ряде случаев процентные платежи превышают показатель EBITDA. Часть бизнеса ранее удерживала устойчивость за счет снижения собственного капитала и использования прибыли прошлых лет, сейчас данный запас практически исчерпан. Продолжение тренда на понижения ставки на 0,5% призвано дать определённую надежду таким бизнесам, чтобы избежать череды реструктуризации и банкротств. Жесткая риторика будет страховать от роста кредитования и удерживать инфляцию». Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований, «АВИ Кэпитал»: «По ставке снижения на 0,50% до 14,50% ждём, не исключая ни 0,25%, ни 1,00%, но их вероятности минорны». Максим Петроневич, руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования, Россельхозбанк: «На предстоящем заседании 24 апреля Банка России ожидается снижение ставки на 50 б.п. до 14,5%. Полагаем, в текущий условиях это будет сложным компромиссным решением на фоне усиления дискуссии в отношении необходимой степени жесткости денежно-кредитной политики. С одной стороны, инфляция демонстрирует признаки стабилизации на повышенном уровне около 5-6% годовых с сохранением повышенных инфляционных ожидания населения, что диктует необходимость сохранения уровня ставок. С другой стороны, экономика в январе-феврале демонстрирует выраженное снижение – как по отношению к IV кварталу предыдущего года (-5%), так и по отношению к его I кварталу (-3%). Основные факторы снижения: спад в строительстве на 15% и меньшее количество рабочих дней − на 3 дня меньше, чем в I квартале 2025 г. Впрочем, обеспеченность строительных организаций контрактами превышает уровень предыдущего года на 10%, что косвенно подтверждает распространенное мнение о том, что спад в строительстве скорее вызван не спросом, а погодными факторами – холодной и снежной зимой. С корректировкой на эти факторы динамика экономики становится положительной в рамках 0,5%, что позволяет опровергнуть тезис о выраженном экономическом спаде. Тем не менее, экономический рост остается хрупким, и его дополнительная поддержка за счет дальнейшего снижения может быть целесообразна». Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку, SberCIB Investment Research: «Дальнейшее снижение ставки необходимо для того, чтобы экономика избежала "переохлаждения", вопрос в скорости снижения. Вероятно, Банк России на заседании 24 апреля сохранит осторожный подход и снова выберет шаг в 50 б. п. ЦБ может объяснить такое решение постепенным ростом стагфляционных рисков для мировой экономики в связи с конфликтом на Ближнем Востоке, а также сохраняющейся неопределенностью вокруг бюджетного правила. Среди дезинфляционных факторов регулятор может отметить снижение инфляционных ожиданий населения и укрепление рубля. Риторика ЦБ может оказать поддержку рынку ОФЗ, но будет нейтральна для валютного рынка».

Без паузы и без сюрпризов: эксперты ставят на снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 14,50% — консенсус-прогноз Cbonds

Другие новости компании