ЦБ и Мосбиржа введут ограничения из-за случаев дестабилизации цен бондов

Московская биржа с 30 ноября введет новые ценовые ограничения для заявок на покупку облигаций, следует из опубликованного плана изменений в работе площадки. В Банке России РБК подтвердили ввод ограничений и пояснили, что они связаны с ранее выявленными случаями дестабилизации цен на бонды. «В 2026 году Банк России фиксировал участившиеся случаи краткосрочной дестабилизации цены облигаций на организованных торгах в режиме основных торгов», — отметили в ЦБ. «Банк России обсудил ситуацию с ПАО «Московская биржа» и крупнейшими участниками долгового рынка. По итогам обсуждения было принято решение о корректировке на Московской бирже ограничителя агрессивности заявок в режиме основных торгов на рынке облигаций», — указал представитель регулятора. «Это совместная инициатива профессионального сообщества и Банка России, призванная минимизировать случаи совершения розничными инвесторами сделок по нерыночным ценам», — сказал РБК представитель Мосбиржи. По его словам, пересмотр ограничений на отклонение цен в заявках на рынке облигаций — профилактическая мера, направленная на защиту инвесторов, которые «в силу различных причин несправедливо оценили уровень рыночных цен при подаче брокеру поручения на сделку». Ранее директор департамента инфраструктуры финансового рынка Банка России Кирилл Пронин сообщал, что в первом квартале 2026-го ЦБ выявил первые инциденты дестабилизаций цен на облигации. Прежде случаи «разгонов» котировок больше были характерны для рынка акций. Как будут работать новые ограничения В документе биржи о плановых изменениях (есть у РБК) говорится, что площадка пересмотрит ограничения на отклонение цен в заявках на рынке облигаций. Изменения коснутся как рыночных, так и лимитных заявок — в первом случае инвестор дает поручение немедленно продать или купить бумагу, а во втором поручение о сделке реализуется только при достижении определенной цены. Для лимитных заявок на покупку и продажу бондов ограничения колебаний цены будут введены впервые. Допустимое отклонение ценовых колебаний по таким заявкам составит 5% от базовой цены. Базовой ценой для расчета отклонения при заявке на покупку облигаций считается встречная заявка с минимальной ценой продажи, а при заявке на продажу облигаций — встречная заявка с минимальной ценой покупки, указано в материалах Мосбиржи. Ограничения будут введены для всех представленных на рынке облигаций. «Если цена очередной потенциальной сделки выходит за пределы допустимого отклонения, то заявка снимается в размере остатка», — поясняется в документах биржи общий подход к применению механизма. Но если у заявки есть заранее указанные дополнительные параметры, то ее могут снять или отклонить полностью (в том числе и часть, которая не выходит за рамки), снять частично (только то, что ушло выше диапазона) или «поставить в очередь» (неисполненный остаток либо выполняется при стабилизации цены, либо снимается). Для рыночных заявок на покупку и продажу облигаций ограничения уже вводились с ноября 2020 года, сейчас предполагается их ужесточить для ряда бумаг. В частности, биржа планирует сузить допустимое отклонение от базовой цены с 1 до 0,8% для всех облигаций, кроме ОФЗ и купонных облигаций Банка России (КОБР, были в обращении до 2021 года). Для ОФЗ и бондов ЦБ допустимое отклонение останется тем же — 0,4%. «Рыночная заявка исполняется по встречным заявкам, если цена потенциальной сделки находится в пределах указанного отклонения. Неисполненный остаток заявки снимается», — поясняется в документах Мосбиржи. Почему вводятся ограничения При анализе случаев дестабилизации цен на облигации Банк России выявил факты «прорезания стакана» заявок, сообщил РБК представитель ЦБ. «Прорезание стакана» — это ситуация, когда крупная рыночная или агрессивная лимитная заявка быстро поглощает несколько уровней лимитных заявок в биржевом стакане, из-за чего цена на бумагу резко сдвигается. Такие крупные заявки могут как быть рыночным явлением, так и использоваться для манипуляций, чтобы создать видимость повышенного спроса или предложения и «откорректировать» цену на бумагу до нужного манипулятору уровня. Случаи «прорезания стаканов» в 2026 году происходили, когда на рынке не было «объективных факторов для переоценки», они были связаны с низким уровнем ликвидности и отсутствием маркет-мейкеров (участники рынка, которые постоянно готовы купить или продать актив, чтобы у других участников всегда был контрагент для сделки), отметили в ЦБ. Там уточнили, что нетипичные движения цен в стакане «вызваны преимущественно рыночными заявками, которые срабатывают о встречные лимитные заявки, выставленные по ценам, существенно отклоняющимся от справедливой цены облигаций». Банк России обсудил эту ситуацию с Московской биржей и крупнейшими участниками рынка и принял решение ввести меры, ограничивающие агрессивность заявок. «Мы полагаем, что при минимальном влиянии на процесс рыночного ценообразования и участников торгов это приведет к «уплотнению» стакана заявок и снижению глубины «пробоев», — пояснили в ЦБ.«Банк России продолжит следить за торгами облигациями и в случае необходимости рассмотрит необходимость принятия дополнительных мер», — резюмировал регулятор. Ранее Московская биржа вводила ограничения для лимитных заявок на покупку или продажу акций, для них был установлен коридор в 5% от цены лучшей встречной заявки на момент подачи лимитной заявки. Меры были направлены на противодействие дестабилизациям цен на акции, отмечала площадка. В первом квартале 2026-го число случаев дестабилизации цен на акции выросло на 30% по сравнению с тем же отчетным периодом 2025-го, сообщал управляющий директор по фондовому рынку и цифровым активам Мосбиржи Борис Блохин.

ЦБ и Мосбиржа введут ограничения из-за случаев дестабилизации цен бондов

Другие новости компании