ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ
  • Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
  • Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
  • Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
  • Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
  • Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
  • Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
  • Надежные источники данных
  • Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Прогноз по рейтингам российской сети семейных ресторанов «Росинтер Ресторантс Холдинг» пересмотрен на «Негативный» в связи с ухудшением показателей ликвидности; рейтинг подтвержден на уровне «В-»

2 июля 2012 Standard & Poor's
МОСКВА (Standard & Poor's), 29 июня 2012 г. Служба кредитных рейтингов
Standard & Poor's пересмотрела прогноз по рейтингам крупнейшей российской сети
семейных ресторанов «Росинтер Ресторантс Холдинг» («Росинтер») со
«Стабильного» на «Негативный». В то же время мы подтвердили долгосрочные
кредитные рейтинги этой компании на уровне «В-».

Изменение прогноза отражает ухудшение позиции ликвидности и показателей
обеспеченности долговых выплат «Росинтера», вызванное слабыми результатами
операционной деятельности в 2011 г. Из-за снижения операционной прибыли
компания допустила нарушение ковенанта по максимально допустимому уровню
долговой нагрузки, согласно договору со Сбербанком России, предоставившим ей
кредит на сумму 700 млн руб. (22 млн долл.), а также договору с банком ЗАО
«ЮниКредит Банк» (ВВВ/Стабильный/А-3), предоставившим кредит объемом 250 млн
руб. Эти кредиты составляют две трети портфеля долговых обязательств компании
и в настоящее время классифицируются в финансовой отчетности «Росинтера» как
краткосрочные обязательства вследствие нарушения ковенантов. Согласно
информации, полученной от менеджмента, компания принимает меры для того,
чтобы внести поправки в документацию по кредиту, предоставленному Сбербанком,
объемом 700 млн долл., а ЮниКредит Банк впоследствии согласился предоставить
«Росинтеру» дополнительный кредит объемом 100 млн долл. и признать, что
«Росинтер» выполнил требования ковенантов, посчитав, что расчетную величину
EBITDA не следует уменьшать на резерв по обесценению активов.

Мы предполагаем, что наблюдаемое восстановление генерируемого EBITDA начиная
со второй половины 2011 г., приводящее к положительной величине свободного
операционного денежного потока в 2011 г., тот факт, что «Росинтер» является
крупнейшим и самым известным игроком на российском ресторанном рынке, его
давние отношения с банками-партнерами должны способствовать решению возникшей
проблемы с ковенантами. В то же время мы учитываем, что в 2013 г. компании
предстоит погасить значительный объем долговых обязательств, которые едва ли
смогут быть рефинансированы за счет ее собственных денежных потоков от
операций. В связи с этим для обеспечения пролонгации кредитов, выданных
банками, важнейшее значение имеют темпы восстановления операционных
показателей компании. Соответственно, мы изменили нашу оценку ликвидности
«Росинтера» с «менее чем достаточной» на «слабую».

Можно предположить, что уровень финансового рычага с учетом корректировок
снизится с 5,2х в конце 2011 г. до примерно 4х в 2013 г. благодаря более
высокому показателю генерируемого EBITDA и сокращению долга.

Прогноз «Негативный» отражает наше мнение о возможности понижения рейтинга
«Росинтера» в том случае, если в ближайшие месяцы компания не предпримет
конкретных мер по исправлению ситуации с нарушением ковенантов и не обеспечит
необходимые источники рефинансирования обязательств со сроками погашения,
наступающими в 2013 г. Кроме того, рейтинги могут быть понижены, если
результаты операционной деятельности и показатели денежных потоков не
повысятся до уровней, позволяющих компании погашать ее долговые обязательства
и привлекать новые кредитные линии банков. Другой причиной давления на
рейтинги может стать более жесткая позиция банков по вопросу соблюдения
ковенантов — в отношении текущих или потенциальных будущих их нарушений,
которых мы, тем не менее, в настоящее время не ожидаем.
  • Полное название
    ПАО "РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ"
  • Страна регистрации
    Россия
  • Отрасль
    Пищевая промышленность

Другие новости компании