БТА Секьюритис: рекомендуем присмотреться к доразмещению облигаций Цесна Банка TSBNb9

Кривая доходности по краткосрочным ГЦБ в разрезе по неделям показала несущественный сдвиг вниз относительно кривой за предыдущую неделю в пределах от 1 до 2 б.п. В тоже время кривая осталась выше кривых 15 и 22 октября. Кривая доходности от 05.11.2012г. по среднесрочным и долгосрочным ГЦБ в разрезе по неделям показала разнонаправленное движение. Доходность по ГЦБ сроком от 1 до 2х лет незначительно снизилась вслед за короткими ГЦБ на 2 и 3 б.п. соответственно. Доходность ГЦБ сроком от 3-х лет и выше показала незначительный сдвиг вверх относительно кривой за предыдущую неделю в пределах от 2-х до 4-х б.п. В целом восходящий тренд сохранился. В связи с окончанием месяца мы изменили графики кривой доходности по краткосрочным и долгосрочным ГЦБ в разрезе по месяцам, добавив кривую за октябрь. Как видно из графиков, кривая за октябрь по краткосрочным ГЦБ сроком от нескольких дней до 180 дней находится выше сентябрьской кривой на 38 и 23 б.п. соответственно. Снижение от 5 до 25 б.п. наблюдается на отрезке от 180 дней до года. В целом, кривая находится практически на максимальных за последнее полугодие значениях. Кривая по долгосрочным ГЦБ показала существенный сдвиг в октябре на промежутке от 3-х до 15-ти лет по сравнению с предыдущими 5-ю месяцами. Рост был в пределах от 25 до 81 б.п. Наиболее существенный рост кривой произошел на отрезке 5- ти и 7-ми --летних ГЦБ от 81 до 79 б.п. соответственно. К концу года мы ожидаем продолжение роста доходности по ГЦБ. Касательно движения доходности казахстанских еврооблигаций необходимо отметить следующее: доходность квазигосударственных еврооблигаций на текущей неделе по сравнению с данными предыдущей недели по большинству бумаг снизилась в пределах от 1 до 36 б.п. Наибольшее снижение доходности показали следующие инструменты: KMGZe1 (-14 б.п.), BRKZe6 (-36 б.п.), KMGZe4 (-18 б.п.) и KMGZe5 (-20 б.п.). Таким образом рост доходности по этим инструментам на прошедшей неделе был практически нивелирован за счет сегодняшнего снижения. В тоже время рост доходности от 1 до 18 б.п. показали следующие инструменты: BRKZe2 (18 б.п.), KTZ 2016 (1 б.п.) и NL_TMJLe1 (KTZ2042) (4 б.п.). Необходимо отметить, что согласно сообщению агентства Irbis, Компания VTB Capital plc объявляет тендер по выкупу международных облигаций XS0570541317, US25159XAA19 (BRKZe6) АО "Банк Развития Казахстана" на сумму до 500 000 000 долларов США на общую сумму 777 000 000 долларов США с купонной ставкой 5,50% и сроком погашения в 2015 году. Доходность по казахстанским корпоративным еврооблигациям на текущей неделе по сравнению с данными предыдущей недели изменилась разнонаправлено, но в основном продолжила снижаться. Только 4 бумаги из 18 показали рост доходности, в пределах от 1 до 57 б.п. Наибольший рост продолжили еврооблигации АО «Казкоммерцбанк»: KKGBe22 +57 б.п., KKGBe21 +6 б.п., также выросла доходность по инструменту ZHMNe1 +8 б.п. Снижение доходности по остальному спектру бумаг произошло в пределах от 4 до 42 б.п. Наибольшее снижение доходности показали следующие еврооблигации: KKGBe4 (-42 б.п.), KKGBe8 (-10 б.п.), KKGBe17 (-11 б.п.) и CCBNe6 (-16 б.п.). На локальном рынке на прошедшей неделе интересно смотрелось дополнительное размещение выпуска АО «Цеснабанк» TSBNb13 с доходностью 9,5% годовых. В ближайшие дни планируется размещение более коротких бумаг TSBNb9, к которым мы рекомендуем присмотреться.

БТА Секьюритис: рекомендуем присмотреться к доразмещению облигаций Цесна Банка TSBNb9

Другие новости компании