Bondholders’ representative | Представитель владельцев облигаций

Представитель владельцев облигаций (ПВО) – определяемое эмитентом юридическое лицо, которое представляет и отстаивает права и интересы инвесторов, в первую очередь, перед эмитентом, поручителем, а также иными лицами и органами власти, в том числе в судах.

В РФ утверждение Представителя происходит одновременно с выпуском Решения о выпуске, где зачастую указывается выбранное на эту роль юрлицо либо порядок его назначения. Таким образом, непосредственно до эмиссии представитель утверждается эмитентом. После выпуска облигаций ПВО избирается Общим собранием владельцев облигаций (ОСВО). При этом ОСВО имеет право на переизбрание Представителя, в т. ч. вместо ранее назначенного эмитентом или ранее определенного Общим собранием.

В качестве ПВО может быть избран один из действующих участников рынка, таких как дилер, брокер, (спец) депозитарий, кредитная организация или управляющая компания, ПИФ, НПФ, или компания, основанная в соответствии с законодательством РФ и действующая не менее 3 лет.

Функции Представителя владельцев облигаций и аналогичных институтов в РФ и мировой практике:
1) контроль за действиями эмитента, в т. ч. в области полноты раскрытия информации, выполнением решений ОСВО, поддержания финансовых показателей деятельности эмитента и т.д.;
2) обращение в суд от имени инвесторов;
3) участие в переговорах с эмитентом от лица владельцев облигаций;
4) обеспечение пропорционального распределения платежей (в случае дефолта);
5) предоставление эмитенту защиты от неконструктивно настроенного владельца облигаций;
6) выявление обстоятельств, которые затрагивают права и интересы держателей, информирование владельцев облигаций о таких обстоятельствах, а также принятие соответствующих мер;
7) перечисление средств и передача неденежного имущества держателям облигаций.

Аналоги Представителя владельцев облигаций в других странах:
1) Трасти (Поверенный владельцев облигаций)
2) Фискальный агент
3) Платежный агент

Положительные стороны от назначения Представителя владельцев облигаций:
1) координация действий держателей облигаций в общении с эмитентом;
2) разрешение конфликтов между инвесторами и эмитентом (роль интермедиатора);
3) перманентный публичный мониторинг деятельности эмитента, в т. ч. в области раскрытия информации;
4) для эмитента повышается привлекательность выпуска за счет хорошей репутации назначенного Представителя.
Примерами Представителя владельцев облигаций выступают Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез для выпуска ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-02-02 и Регион Финанс для выпуска МВ Финанс, 001Р-03.