Бумаги «квазииностранцев» на Мосбирже переведут в третий эшелон

Московская биржа с 1 января 2025 года будет присваивать ценным бумагам не успевших переехать в Россию компаний новый признак — «доступная для покупок только квалифицированным инвесторам», рассказал РБК представитель торговой площадки. Акции, депозитарные расписки и облигации, запрещенные к покупке неквалифицированным инвесторам, не могут находиться в первом и втором котировальных списках, а могут торговаться только в третьем эшелоне, где обычно представлены низколиквидные бумаги с низким объемом акций в свободном обращении (free-float), следует из положения ЦБ «О допуске ценных бумаг к организованным торгам». Новый признак означает, что неквалифицированный инвестор может только продавать имеющиеся у него в портфеле подобные бумаги, а покупать не сможет. Запрета на владение уже купленными активами нет. Риск попасть в третий эшелон есть у депозитарных расписок на акции как минимум четырех крупных эмитентов — онлайн-ретейлера Ozon, девелопера «Эталон», онлайн-платформы объявлений по недвижимости ЦИАН и сети гипермаркетов «Окей». Как отмечает юрист NSP Глеб Бойко, эти эмитенты должны быть исключены из котировальных списков российских бирж, если не успеют осуществить редомициляцию в российскую юрисдикцию и если держатели их депозитарных расписок не смогут получить акции редомицилированной российской компании. Сейчас эти бумаги находятся в котировальных списках Мосбиржи первого и второго уровней, объем торгов ими на 10 декабря составлял 2,7 млрд руб. Почему меняется подход Мосбиржи С 1 января 2025 года вступает в силу указание Банка России, согласно которому неквалифицированные инвесторы не смогут покупать ценные бумаги, эмитентом которых является иностранное государство или лицо, зарегистрированное за рубежом. При этом неважно, в какой инфраструктуре хранятся эти активы. Инвесторы не смогут добавлять в портфель бумаги международных финансовых организаций и российские депозитарные расписки, которые удостоверяют право собственности на определенное количество иностранных акций. Исключение составляют только бумаги эмитентов из государств — членов Евразийского экономического союза (ЕАЭС, кроме России туда входят Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия). Банк России пояснял, что ужесточение правил необходимо для защиты неквалифицированных инвесторов от возможных последствий недружественных действий в отношении России или российских физических и юридических лиц. Акции иностранных эмитентов, находящихся за пределами ЕАЭС, на российских биржах на данный момент не представлены. Ранее на торговле такими активами специализировалась СПБ Биржа, но в ноябре 2023 года она попала под санкции и торги иностранными бумагами на ней были остановлены. На Московской бирже торгуется пять депозитарных расписок на акции эмитентов из стран за пределами ЕАЭС, на которых ограничения потенциально распространятся. Четыре из них находятся в первом и втором котировальном списках, а один — финансовая группа QIWI — вне списков, то есть в третьем эшелоне. Ограничения также коснутся облигаций иностранных эмитентов, зарегистрированных за пределами стран — участниц ЕАЭС, но таких выпусков немного. «Исполнение новых требований регулирования не потребует обособления бумаг в какой-либо сегмент или сектор, на уровне торговой системы биржи бумага получит признак «доступная для покупок только квалифицированным инвесторам», остальные инвесторы смогут ее только продать», — пояснил представитель Мосбиржи. Какие «квазииностранцы» могут уйти в третий эшелон Среди четырех компаний, чьи депозитарные расписки торгуются в первом и втором котировальных списках Мосбиржи, самой популярной у инвесторов является бумага Ozon — по данным бюллетеня торгов, во вторник, 10 декабря, дневной объем торгов расписками Ozon составлял 2,6 млрд руб. Аналогичный параметр для «Эталона» — 26,4 млн руб., ЦИАН — 18,4 млн руб., «Окей» — 3,8 млн руб. Оборот по бумагам QIWI, также подпадающей под запрет для неквалифицированных инвесторов, но уже находящейся в третьем эшелоне, — 32,17 млн руб. Для сравнения: дневной объем торгов двумя самыми популярными на бирже бумагами — акциями «Сбера» и «Т-Технологий» — составил в этот день 12,7 млрд и 14,5 млрд руб. соответственно. Основную деятельность эти компании ведут в России, но пока они зарегистрированы в зарубежных юрисдикциях за пределами ЕАЭС. Почти все эмитенты объявили о планах редомициляции в Россию, но пока их реализация находится на разных стадиях и до окончательного завершения переезда компаний их бумаги будут недоступны для неквалифицированных инвесторов. Ozon Holdings Limited, контролирующий онлайн-ретейлера, объявил о планах редомициляции с Кипра в Россию летом 2023 года. В конце декабря 2024-го компания планирует провести голосование по этому вопросу. В Ozon ожидают, что полностью переезд завершится к концу 2025 года. В декабре 2023 года акционеры Etalon Group утвердили решение о редомициляции «Эталона» с Кипра в специальный административный район (САР) на острове Октябрьский в Калининградской области. В июне 2024-го компания сообщала о планах завершить переезд в Россию в третьем-четвертом квартале 2024 года. Но пока этого не произошло. В сентябре 2024 года холдинг Cian PLC (ЦИАН) перерегистрировался под новым наименованием «ЦИАН Технолоджи ЛТД» (МКАО «ЦИАН») в специальном административном районе на острове Октябрьский в Калининградской области. Основные этапы редомициляции компанией пройдены, но полностью переезд еще не завершен, и на бирже пока торгуются именно депозитарные расписки на акции, а не бумаги новой российской структуры. OKEY Group, владеющая торговой сетью «Окей», не делала заявлений по редомициляции. При этом 18 июня 2024 года эмитент провел делистинг своих бумаг с Лондонской биржи, но сохранил листинг на рынках Международной биржи Астаны и Московской биржи. В начале 2024 года QIWI, зарегистрированная на Кипре, провела процедуру инкорпорации, разделив бизнес на две части — российскую и зарубежную. Расписки QIWI, обращающиеся на Мосбирже, выпущены американским The Bank of New York Mellon, следует из данных площадки. Эти бумаги тоже будут недоступны для неквалифицированных инвесторов. Но ранее биржа уже перевела их на третий уровень листинга и исключила из всех индексов из-за отзыва лицензии на осуществление банковских операций у АО «Киви Банк» — кредитной организации, которая ранее входила в QIWI PLC, но была продана гонконгской Fusion Factor Fintech Limited. Вопрос переезда в Россию из иностранной юрисдикции стал актуален для многих компаний после начала конфликта на Украине и санкций. Из-за «прописки» в недружественной стране компании, ведущие бизнес преимущественно в России, например, не могут перечислять дивиденды акционерам-нерезидентам или от операционных компаний в пользу материнской. Но процедура переезда может быть сложной из-за технических причин: руководители иностранных структур зачастую отказываются голосовать за такое решение и фактически блокируют смену юрисдикции, ранее отмечали эксперты. В пресс-службах Ozon и Etalon Group сообщили, что указание ЦБ ограничивает неквалифицированных инвесторов только в покупке депозитарных расписок, владеть бумагами по-прежнему будет можно. Перевод депозитарных расписок в третий уровень не позволит неквалифицированным инвесторам именно покупать бумаги, но неквалифицированные инвесторы не обязаны автоматически их продавать и могут продолжить держать, отметил представитель ЦИАН. Во всех компаниях подтвердили планы о завершении редомициляции. «Важно отметить, что перевод АДР в третий список не связан с какими-либо нарушениями со стороны эмитента или его несоответствием требованиям листинга, а также не предполагает делистинг АДР с Московской биржи», — добавили в пресс-службе ЦИАН. «Окей» не ответил на запрос РБК. Что смена статуса бумаг значит для инвесторов На данный момент бумаги Ozon, ЦИАН и «Эталона» находятся в первом котировальном списке Мосбиржи. В нем представлены самые ликвидные и надежные бумаги — например, «Сбера», «Газпрома», ЛУКОЙЛа и других крупнейших российских эмитентов. Расписки «Окей» находятся во втором котировальном списке. Бумаги из этого списка тоже считаются достаточно надежными, но к ним предъявляются чуть менее жесткие требования. Третий уровень листинга, куда с 1 января 2025 года попадут расписки, не является котировальным списком биржи. В этой группе активов торгуются наименее ликвидные бумаги эмитентов, к которым у биржи нет дополнительных требований по раскрытию информации, минимальному объему акций в свободном обращении (free-float) или корпоративному управлению. Часто аналитики акции из третьего уровня называют «мусорными». Из-за низкой ликвидности они больше подвержены необоснованным скачкам цен — «разгонам». Ограничения на покупку неквалифицированными инвесторами указанных депозитарных расписок могут в некоторой степени снизить ликвидность данных инструментов как минимум по двум причинам, говорит заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. «Во-первых, эти инструменты не будут доступны широкому кругу неквалифицированных инвесторов, а это более 90% номинального количества клиентов на Московской бирже. Во-вторых, у многих фондов и управляющих в инвестиционной декларации прописаны ограничения на инвестирование в компании третьего эшелона, поэтому для этой важной для российского рынка категории инвесторов данные инструменты также будут недоступны», — объясняет эксперт. Исключение неквалифицированных участников приведет к резкому снижению спроса, что увеличит риск ценовых колебаний, не исключает аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев. «Несмотря на то что основные активы принадлежат именно квалифицированным инвесторам (так как объем средств у них превышает обычною розницу), ликвидность обеспечивали именно розничные инвесторы», — объясняет он. На риски «небольшой просадки» котировок бумаг, которые подпадут под ограничения, обращает внимание и директор брокерского бизнеса «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов. Такое может случиться, если какие-либо фонды, из-за того что бумаги перестанут удовлетворять правилам фонда, вынуждены будут их продать, объясняет эксперт. Но глобально он не видит существенного повышения рисков по таким бумагам по сравнению с их текущим положением.

Бумаги «квазииностранцев» на Мосбирже переведут в третий эшелон

Другие новости компании