Италия: облигации, индексы, кредитные рейтинги

Рынок облигаций Италии представлен государственными, муниципальными и итальянскими корпоративными облигациями.

Выпуском и управлением национальным долгом Италии занимается казначейство (Treasury department), находящееся в подчинении Министерства Экономики и Финансов (MEF). Внутри организационной структуры казначейства, Directorate II осуществляет выпуск государственных облигаций, управление текущим долгом, взаимодействие с участниками рынка.

Государственный долг Италии представлен государственными облигациями Италии следующих типов:
• BOT (Treasury Bills) – краткосрочные итальянские облигации, со сроком до погашения 3, 6, 12 месяцев, выпускаются с дисконтом к номиналу.
• CTZ (Zero Coupon Treasury bonds) - казначейские облигации с нулевым купоном со сроком обращения 24 месяца, выпускаются с дисконтом к номиналу. С 2021 года данный вид облигаций был заменён BTP Short Term (в зависимости от выпуска могут быть купонные или с нулевым купоном; срок погашения: от 18 до 30 месяцев) и больше не выпускается.
• CCT/CCTeu (Treasury Certificates) – казначейские облигации с плавающей процентной ставкой, со сроком обращения 5-7 лет. Ставка купона привязана к 6-месячной ставке аукциона BOT или к 6-месячной ставке EURIBOR.
• BTP (Treasury Bonds) – классические купонные облигации, итальянские казначейские облигации со сроками до погашения: 3, 5, 7, 10, 15, 20, 30 и 50 лет. Основным бенчмарком рынка принимается доходность 10-летних казначейских облигаций Италии (BTP 10-years).
• BTP Green - государственные облигации устойчивого развития, предназначенные для финансирования, за счёт вырученных средств, государственных проектов по поддержанию и развитию чистой энергетики и защиты экологии.
• BTP€I (Treasury Bonds Indexed to European Inflation) – долгосрочные казначейские облигации, привязанные к Eurostat Harmonised Index of Consumer Prices (HICP).
• BTP Italia (Treasury Bonds Indexed to Italian Inflation) – казначейские облигации Италии, привязанные к инфляции в Италии и созданные специально для розничных инвесторов. Как выплата купона, так и выплата номинала привязаны к "FOI national index", “Prezzi al consumo per le Famiglie di Operai e Impiegati”.

• BTP Futura - государственные ценные бумаги, предназначенные исключительно для физических лиц и других похоже классифицированных инвесторов (так называемых розничных инвесторов).
Они называются " Futura” (Будущее), потому что предназначены для защиты сбережений и в то же время поддержки "будущего страны", в особенности на преодоление кризиса в области здравоохранения и экономики, вызванного COVID-19.
• BTP Valore - новый вид государственных облигаций, предназначенных исключительно для индивидуальных инвесторов и других лиц, классифицированных аналогичным образом (т.е. для розничного рынка). Данный вид бумаг имеет ставку купона по типу step-up, с добавочной "премией за верность" (premio fedelta), для тех, кто будет держать обязательства до погашения.
Итальянские государственные облигации размещаются следующими основными способами: с помощью публичного аукциона, с помощью синдиката инвестиционных банков и на электронных торговых площадках. Казначейство обычно размещает государственные облигации через аукционы, лишь изредка проводя первичные размещения инструментов путем синдикаций. С введением типа BTP Italia казначейство также начало проводить размещения на платформе Итальянской биржи.

Аукционы по размещению итальянского суверенного долга проводятся в двух форматах: "конкурентного аукциона по доходности" и "аукциона по цене". BOT размещаются с помощью конкурентного аукциона по доходности, долгосрочные облигации размещаются с помощью аукциона по цене. Ежегодно казначейство публикует календарь размещения облигаций на следующий год.

 

Макроэкономика:

Экономика Италии в 2025 году демонстрирует 0.8% годового роста ВВП при квартальном изменении на 0.3% согласно данным на 2025-12-31.

Годовая инфляция по состоянию на 2026-03-31 замедлилась до 1.9%.

По состоянию на конец февраля 2026 года промышленное производство Италии изменилось на 0.5% г/г. PMI в сфере услуг на 2026-03-31 составил 48.8 пунктов.

Фискальная политика страны отражает бюджетный дефицит, который по состоянию на конец февраля 2026 года составил 57.7 млрд EUR, при этом доходы бюджета на февраль 2026 года достигли 48.3 млрд EUR, а расходы бюджета на февраль 2026 года составили 106 млрд EUR.

Торговый баланс Италии имеет положительное значение, составив 4943.51 млн EUR на 2026-02-28. Экспорт на 2026-02-28 составил 53764 млн EUR, а импорт за этот же период - 48821 млн EUR.